2-17日周一作业

007李德胜 2020年02月18日

传即将有5只云计算etf发行，讲给云计算板块带来增量资金。
相信大家这几天已经见识到了半导体etf的威力。
【鹏博士】
一、在北京、上海、深圳、广州等城市建立了多个分布式高标准T3、T4级数据中心机房，总面积超过20万平方米，总机柜数约3万个，未来，鹏博士数据中心业务将在京津冀、长江经济带及粤港澳大湾区等核心区域继续拓展资源，预计将新增约7万个机柜。
二、云网业务致力于解决企业客户数字化转型过程中面对的混合IT架构搭建、应用部署、多云管理、成本控制等问题。目前，鹏博士已连接华北、华东、华南地区如阿里云、腾讯云、华为云、百度云、金山云、平安云、京东云、微软云等公有云厂商。
三、鹏云视讯全球云视频会议系统，基于鹏博士网络资源，搭建一套分布式高清、实时交互统一视频通信云平台。
四、预计未来三年内，太平洋海底光缆（PLCN）极有可能成为中国香港直接连接美国本土的唯一一条国际海缆项目，将满足电信运营商、跨国OTT企业、云计算服务提供商、数据中心服务提供商、互联网服务提供商和大型跨国企业对中国香港至美国及跨太平洋区域高速、低成本、大容量的国际通信带宽需求。（根据互动易，这条光缆已经进入收尾阶段）
五、计提巨额固定资产减值准备，预计2019年亏损51亿-58亿。（大雷爆掉了，股价已经反应过。）

021 2020年02月18日

天赐材料：【东吴电新】天赐材料董事长交流纪要20200216。业务包括：电解液、特斯拉、六氟、正极、日化业务、碳酸铁锂、电池租赁、镍。特斯拉项目，LG和宁德时代的都是天赐材料，总体20年需要8000-1万吨电解液，其中LG南京占大头，LG南京20年预计3000-6000吨；宁德时代后面占15-20%；特斯拉海外超级工厂也是天赐材料，目前卡在运输问题。天赐材料给特斯拉的价格是国内1.5倍，毛利率差不多。

053ycy 2020年02月18日

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因为海特高新粗看 大飞机+gan+芯片很有吸引力，所以在前面群友的研究基础上重新看研报+查资料后将 海特高新重新整理分析，将其概念和主营简要概况如下：
① 海特高新核心装备包括机舱氧气系统、直升机救援绞车、进口涡轴发动机改数控系统、多型发动机维修技术开发等新项目，但其中的发动机数控系统用于直升飞机而非C919，因为其进口涡轴发动机改数控系统，而涡轮轴发动机主要用在直升机和垂直/短距起落飞机上（百度百科）。因此海特高新 在动力控制系统上 可能与c919没关系。
② 公司主营业务包括三大板块，航空维修及租赁、航空培训与微电子业务，在航空维修方面，是国内头部民营 MRO；整机维修方面，主要由天津海特和宜捷海特两家公司覆盖。天津海特是国内第一家具备波音和空客飞机深度定检资质的民营飞机大修企业；发动机和附部件修理方面，是工信部认定的国家飞机中小型发动机大修保障基地。公司是我国最大的第三方培训机构。 2019 年 6 月 30 日，三块业务分别实现收入 2.22 亿元、0.89 亿元、0.25 亿元，占比分别为 63.79%、25.57%、7.18%。因此业绩主要来源于航空培训和航空维修、检测、租赁和研发制造。从国海和安信的研报来看，认为业务都存在增长潜力。
③ 子公司海威华芯是氮化镓芯片专利技术的第一梯队，目前已建成国内首条 6 吋化合物半导体商用生产线，实现了核心高端芯片自主可控及国产化替代，完成了包括砷化镓（GaAs）、氮化镓(GaN)、碳化硅(SiC)及磷化铟在内的 6 项工艺产品的开发。产能方面，当前公司砷化镓晶圆规划产能 2000 片/月，氮化镓规划产能 600片/月。2018 年公司微电子业务首次创收，实现营业收入 2444.13 万元，毛利 853.06 万元，毛利率 34.90%；2019 年上半年继续扩收，实现营业收入2471.01 万元，已超过 2018 年全年营业收入，毛利 973.50 万元，毛利率 39.40%。

某某网友 2020年02月18日

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补充一个光大的图

098-Do 2020年02月18日

分享研报 继峰股份（603997.SH）乘用车座椅龙头，并购打开成长空间 。【安信证券今天】
国内乘用车座椅头枕龙头，业绩稳健增长；客户持续拓展，全球化进程加快；并购协同效应显现，成长空间有望释放；我们预计公司 2019 年-2021 年的收入增速分别为27.57%、23.49%、21.39%，净利润增速分别为 30.40%、21.32%、21.89%；首次给予增持-A 的投资评级，6 个月目标价为 9.00 元。
wifi6之后的延伸，感觉引申到无线连接上，浩云科技，UWB解决方案，目前业务重点：1、基于业务引擎的智慧物联网数据平台”的业务开展；2、基于精准位置服务的UWB业务。围绕这两个重点，公司开展了四大领域业务主线，包括金融物联、智慧司法、公共安全及泛在电力。明天下午3点，天风开电话会议。

105小八 2020年02月17日

300815玉禾田：晚上调研纪要：后面考虑再融资，资金投向将用于收购兼并或产业链延伸。（情绪上需要考虑下这票里面的疫情资金，有没有出干净。）

020长卿 2020年02月17日

一、青岛港
1、未来三年公司pe为10/8.6/7.4，而行业估值12.6/13.1/12.1。pe大幅偏低。
2、DCF计算公司股权价值，合理价格8.87元，仍然有50%空间。位置低，补涨。

034z 2020年02月17日

航发动力    1    航天国防    公司主要产品包括航空发动机   （国产发动机的主力军）  航发科技    1    航天国防    公司主营发动机零部件平台    （国产发动机的主力军） 航发控制    1    航天国防    公司成为目前国内唯一的航空发动机控制系统的研制、生产和试验基地    （有唯一性） 应流股份    1    大飞机    公司为航空发动机提供叶片；公司是国内极少数拥有核一级泵阀类铸件资质的企业，也是目前国产第三代核电主泵泵壳唯一供应商 晚间特斯拉，芯片，卫星等相对高位 蝗虫消失 低位航空可能相对有补涨介入空间 关注上面这四个 相对正宗。

016 2020年02月17日

新大正（002968）：疫情推升行业空间
疫情提升综合性物业公司价值，公司面临发展新机遇。公司综合实力位于中国物业服务百强企业第18名。2019年上半年，公司物业管理服务中的综合物业项目收入分别为公共物业、学校物业、住宅物业、园区物业、商业物业，占比分别为46%、28%、13%、7%、6%。
物管市场规模逐年递增，公司成长空间广阔。公司在中国指数研究院《2019中国物业服务百强企业研究报告》中被评选为2019中国物业管理行业市场化运营领先企业第3名，2019中国专项物业服务优秀企业教育物业管理第3名，2019中国物业服务百强企业第18名，处于行业前列。
考虑到此次2020年初的疫情将在未来提高社会对物业服务的更多需求，从而对公司未来业务产生一定的提振作用，我们适当提高公司2020-2021年的业绩预测，预计公司2019-2021年EPS分别为1.53元、1.90元、2.34元。参考同类型公司2020年平均估值在36倍左右，考虑机构类物业发展增速快，公司属于新股且目前具有较大增长空间，公司位于机构物业排名前三，给予公司2020年36-40倍动态PE，对应合理价值区间68.4-76.0元/股，维持“优于大市”评级。

099一路向北 2020年02月17日

中国联通 研报摘要 一 与中国电信建设5G基站共享 两家建设总数与移动持平 二 2017年国企混改 运营能力提升 股权激励解锁条件较为严格 对营收和利润增长有特别大的信心 三 估值36倍处于历史低位 按照4G时代的历史经验 商用牌照在一年后板块会迎来修复 低估值+业绩高成长 会迎来戴维斯双击

073木火 2020年02月17日

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盘后互动：网络安全挖掘-000851高鸿股份
10日老美起诉我四名军方人士为黑客，有爆出美控制瑞士加密公司窃听丑闻，今日外交部发言人怼老美是黑客帝国。国家安全法推出和等保2.0条例，国家护网力度加大。高鸿股份，1.可信计算领跑者，基于可信计算/可信云计算/操作系统可信增强等技术自主研发的软件产品为计算/通信/边界设备厂商、云计算厂家、新兴应用/行业ISV等产品可信化和合规化提供支撑，从软件到硬件都有，相关产品已在政府、电信运营商、医疗、互联网等行业应用，目前看不到利润放大，公司利润主要还是来源于传统，伴随5G和云计算发展，未来空间可期。2.V2X芯片模组研发生产能力的目前除了高鸿外主要为高通和华为，华为未向第三方提供模组。公司已经向十几家单位提供了模组芯片。3.物联网，高鸿股份与合作伙伴阿尔卑斯阿尔派一起，为沃尔沃、吉利、长城汽车提供了车规级车载终端及C-V2X相关应用，并与其他车载终端实现了互联互通。集团旗下大唐移动、辰芯科技与长城汽车组队，提供C-V2X车载智能终端。4.主要低价，涉及计算机、云计算、网络安全的价格很少有低的了。
移动网络安全的龙头北信源300352也在低价，是华为正宗供应商，据报道已完成与华为的兼容测试。
000158常山北明，网络安全，全资子公司北明软件是国家发改委等五部委认定的国家规划布局内重点软件企业，拥有信息系统集成及服务大型一级企业、涉及国家秘密的计算机信息系统集成资质(甲级)、涉及国家秘密的计算机信息系统集成单项资质(软件开发)、国家信息安全服务一级资质是华为多产品一级合作伙伴，北明软件与华为鸿蒙合作开发软件应用，华为第一大经销商。2019年底公司土地出让20.11亿元将全线投入鲲鹏建设，其中长沙智慧城市4.68亿元额度，就是常山北明与华为集团联合体 中标

055 Rebecca 2020年02月17日

分享一点大港股份的资料（转自公众号 A股妖刺客）
大港，19年1.8亿从硕贝德买的65%的科阳的股份 。
晶方、华天、科阳：产能全部占满。大港股份12月11日晚间公告,公司子公司苏州科阳拟以自筹资金在原有产线上增加设备的方式,扩充8吋CIS芯片晶圆级封装产能,预计总投资1.3亿元。产能扩充分两期实施,其中首期新增产能3000片/月,2020年一季度完成。苏州科阳现有月产能12,000片，扩产总投资1.3亿元，其中首期投资7,000万元，扩建8吋CIS芯片晶圆级封装产能3,000片/月，扩建完成后8吋CIS芯片晶圆级封装产能增加至1.5万片/月。
圆片级晶圆芯片封装，原来芯片在晶圆厂出来后，切成单颗，做COB或打线封装，体积大，厚度厚。为追求更小更薄，圆片级封装成为聚焦点。WLCSP封装厂商主要是台湾的精材，大陆的华天、晶方、科阳。比较大的玩家是科阳、华天，这两家拥有8寸和12寸产线，产能巨大。华天、晶方大约是每月2万片8寸左右，晶方12寸有1.5万左右，华天在5000片。这两家在扩产，主要扩12寸，12寸利润率更好。到年底，12寸会扩到2万片。未来一两年扩产计划，现有产能分配的话，晶方，8寸在1.5万到2万；华天差不多2万。晶方12寸有1.5万片左右，华天在5000片。科阳只有八寸，1.2万左右。扩完后，科阳达到晶方、华天现在的水平，晶方、华天在8寸做两万五左右，12寸两万片。
到今天市值比较：华天300亿、晶方240亿、大港（科阳）45.33亿，也就是说大港现在估值只有地产的市值，科阳的芯片部分完全没有计算。

032calcifer 2020年02月17日

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网络安全是网络、计算、存储外的第四大IT基础设施。网络安全已经成为网络、计算、存储外的第四大IT基础设施，全球产业规模达千亿美元量级。 产业集中度低：国内前5大安全厂商收入合计占比在23%左右，全球前5大厂商占比约18%国内头部安全厂商：奇安信、启明、华为、新华三、天融信、深信服、绿盟等
疫情过后的重点转向经济建设，政企客户关注业务信息化升级（云化、数字化转型），网络安全建设是信息化升级的重要保障和基础，中长期利好网安产业高速发展。
相比其他服务行业所受到的疫情影响，网络安全企业相对而言要好一些，因为安全行业销售具有明显的季节特性：第一季度在全年占比小于14%。疫情加速了行业数字化转型，新信息化技术的应用，客户对安全的远程在线化、协同化办公需求凸显。疫后经济建设中，数字政府、智慧城市，在线招标、电子合同及签章等场景的安全需求将大量爆发，云数据中心的安全建设也将成为重点。 参考第三方经济机构的统计数据，预计国内网络安全行业未来5年都将至少以25%复合增长率增长。
今日外交部新闻发布会提及美国窃取多达120个国家的机密信息

103锦鋫 2020年02月17日

欢瑞世纪：1、行业供需关系发生改善：a、2019年年底的获得甲种影视剧制作许可证的机构数量同比下滑35%。b、受疫情影响，许多剧组不能开工，加上行业加速出清。在这样的情况下需求却非常旺盛，线上视频公司也加大了长视频版权的投入，影视公司的存量剧也会得到青睐；2、行业增量：a、mcn内容生产。影视制作公司对这块内容有天生的优势，通过流量明星加内容实现带货。b、高清VR视频。随着行业发展，这块需求在未来会越来越大。

100风中飞砂 2020年02月17日

华润微——华微电子：
主营：
华润微：拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能 力的半导体企业。根据中国半导体协会统计的数据，以销售额计，公司在 2018 年中国 半导体企业中排名第十。中国规模最大的功率器件企业，其中，MOS是公司最主要的产品之一，公司是国内营业收入最大、产品系列最全的 MOS厂商。
华微电子：已建立从高端二极管、单双向可控硅、MOS 系列产品到第六代 IGBT 功率器件产品体系。
主营业务基本一致
业绩：
华润微：2019 年度，公司营业收入预计为 565,000 万元至 580,000 万元，同比下降 9.90%至 7.51%。
发行价格12.8，总市值150亿，流通市值37.5亿，PE30,。按照目前风口，科创板开盘价400%起，也就是51元，150亿流通市值，对应PE130。
华微电子：年报预计净利润3300万-6400万，下降68%-39%，按照这个估值，也和华润微相差不多。
总结：估值上看华润微PE130以上，股价超过50元，华为电子可能或站在风口上拉高一下股价，或者情绪炒作，基本面上，经营结果差距明显。

106Andy 2020年02月17日

华峰测控
产品主要用于模拟及混合信号类集成电路的测试
测试设备覆盖国内外集成电路设计、晶圆制造和封测客户
2016 年 至今，公司前五大客户包括晶圆制造厂华润微电子，封测厂长电科技、 华天科技、通富微电等，前五大客户收入占比约为 50%。集成电路设计 环节，公司产品已在矽力杰、圣邦微电子、芯源系统等知名集成电路设 计企业中批量使用；晶圆制造环节，公司产品已在华润微电子等大中型 晶圆制造企业中成功使用；封测环节，公司已为国内前三大半导体封测 厂商长电、华天、通富微电等，提供模拟测试领域的主力测试平台。 按应用分类，半导体测试设备可分为 SOC测试，RF测试、Memory IC测试和 Analog IC测试。其中 SOC 测试占到 ATE的 64%，Memory IC和 RF测试设备各占 15-20%。

029听风者 2020年02月17日

上海钢联
1、业务
公司的主要业务包括：资讯SaaS服务、钢银电商服务。模式是2B端服务。
资讯SaaS服务：网页链接、广告等线上服务、数据终端、咨询、指数产品等。
钢银电商服务：2B企业的线上交易、供应链服务、数据服务等。
2、逻辑
（1）产品不断拓展。公司资讯SaaS服务，产品从一般的网页链接、广告等线上服务，逐步向数据终端、咨询、指数产品拓展。品类从钢铁行业逐步延伸拓展到化工、有色、农产品等多个周期领域。
（2）钢铁线上交易渗透率不断提升。我国钢铁线上交易平均占比由2015 年的 3.13%上升至 2018 年的 11.83%，未来仍有进一步提升空间。公司为钢铁线上交易行业龙头有望继续受益，2018年市场份额占比34%，远超第二三名（16%、14%）。
（3）钢银电商大力发展金融科技云SaaS、企业管理云SaaS，积极拓展公司钢银电商业务。
3、业绩和估值
公司业绩预告2019年归母净利润约1.6~1.9亿元，YOY+28~58%。
预计20年公司资讯SaaS营收6.5亿元，一般SaaS企业按照10-15倍PS估值，对应市值65.0~98亿。钢银电商净利润1.5亿元（金融科技和企业云SaaS占比较小），按照PE 40~50X（研报给53X，个人觉得偏高），对应市值60~75亿。
两项业务合计市值约125~173亿，中值约149亿，目前153亿，市值基本合理。

088宰哒 2020年02月17日

300787 海能实业，同花顺平台回复GaN充电器已经量产，低位补涨。金健米业，蝗虫消息有分歧，大幅低开的话可以低吸，国金证券，明天继续强势的话可以买。

032calcifer 2020年02月17日

印度蝗灾基本结束 印政府预警称6月可能现更严重蝗灾
印度此次蝗灾主要集中在西部的拉贾斯坦邦和古吉拉特邦，导致大面积农作物减产或绝收。拉贾斯坦邦情况最为严重，受灾面积超过36万公顷，古吉拉特邦受灾面积为1.8万多公顷。芥菜、蓖麻、孜然和小麦等农作物损失最为严重。
分歧较大，蝗虫的农药线可能会较为麻烦，粮食受灾是定局，但是粮食安全与转基因的话是基本面支撑，事件推动加速，这里低吸是没有问题的。

047DENG 2020年02月17日

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再融资新规存在预期差个股——奥飞数据 京津冀是 IDC 机柜需求最旺盛的地区，廊坊在京津冀协同发展的战略下，作为河北省唯一的“大数据产业战略性新兴产业示范基地”，具有建立京津冀区域高级数据中心，承接北京高等级数据中心外溢的区位优势。目前华为云、京东、联通、阿里等大型互联网公司已入驻廊坊，运行机柜超过 3 万个。客户在廊坊布 局 IDC 需求强烈。

055 Rebecca 2020年02月17日

研报分享
天风证券 半导体周报 20200216 GaN：新材料具优异特性，应用器件崭露头角
简单总结：仍然看好半导体行业，核心逻辑是国产替代，GaN将受益于5G产业链
主要观点： 一、回归到基本面的本源，从中长期维度上，扩张半导体行业成长的边界因子依然存在，下游应用端以 5G/新能源汽车/云服务器为主线，具化到中国大陆地区，我们认为“国产替代”是当下时点的板块逻辑，“国产替代”下的“成长性”优于“周期性”考虑。
1 看好重资产的封测/制造在需求拉动下的ROE回升带来PB修复。重点推荐：中芯国际/长电科技/闻泰科技/耐威科技/环旭电子/三安光电
2 制造设备公司的需求结构性变化是短/中/长期逻辑仍然足够支撑的投资主线。中国制造的产业趋势转移未变，国内晶圆厂建设的资本支出持续推进，大基金二期投资关注集成电路产业链联动发展。二期基金更关注集成电路产业链的联动发展。在投向上，大基金二期重点投向上游设备与材料、下游应用等领域。在关注5G、AI和物联网的同时，也将持续关注刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域，持续推进半导体设备、材料企业与半导体制造、封测企业的协同。建议关注：北方华创/华特气体（机械）/至纯科技/盛美半导体/精测电子/天通股份（有色）
3 下游需求全面向好，5G、车用半导体、IoT和摄像头带来新增长点，存储周期有望迎来拐点。5G应用明年迎来快速发展，我们预计明年5G智能手机单机价值量提升，其中射频前端成长比例最高，有关器件的成本和数量都会得到提升；同时在基站端，基站数量和单个基站成本将会双双上涨，叠加将会带来市场空间的巨大增长。此外，汽车电子化对半导体的使用才刚开始，且该趋势在中国更加明显，受益领域主要集中在传感器、控制、处理器等方面；5G时代，各物联网终端尚不能直接支持5G，但大部分IoT设备支持wifi，5G CPE 有望成为5G时代新的流量入口；此外，5G带动AI的发展，AI进一步牵动摄像头相关技术的进步，手机传感器硅含量显著提升。重点推荐：兆易创新/圣邦股份/北京君正/卓胜微/苏试试验（军工）
二、GaN：新材料
GaN 是一种新型半导体材料，具有禁带宽度大、热导率高、耐高温、抗辐射、耐酸碱、高强度和高硬度等特性。
（1）GaN在5G基站毫米波中的优势
在5G的关键技术Massive MIMO应用中，利用GaN的尺寸小、效率高和功率密度大的特点可实现高集化的解决方案，如模块化射频前端器件。锗化硅基MIMO天线，它拥有1024个元件，裸片面积4096mm2，辐射功率65dbm；而氮化镓基MIMO天线，尽管价格较高，但功耗降低了40%，裸片面积减少94%，成本降低80%。
（2）功率器件：GaN也广泛应用于功率器件市场。GaN主要应用于低压环境中的功率器件，高压环境主要使用SiC材料，600-900V为两者的竞争市场。相比SiC，GaN在成本方面表现出更强的潜力，且GaN器件是个平面器件，与现有的Si半导体工艺兼容性强，这使其更容易与其他半导体器件集成。目前，GaN功率器件的市场份额在各应用领域占比比较平衡，电源供给方面的器件增长最快，预计到2022年会占有一半以上份额。2019-2022年整个市场的复合增长率高达91%。
（3）充电器：目前GaN应用最广泛的是充电器。采用了GaN元件的充电器体积小、重量轻，在发热量、效率转换上相比普通充电器也有更大的优势，大大的提升了消费者的使用体验。
三、中芯国际的一些数据 中芯国际19Q4业绩发布，营收8.39亿，环比上升2.8%，同比上升6.6%。若将前期业绩去除阿韦扎诺晶圆厂营收，则环比上升4.6%，同比上升13.8%，晶圆出货量的增加使营收增长。毛利率为23.8%，环比增长14.4%，同比增长40.0%，产能利用率的提高带动毛利率进一步提升。14nm工艺在四季度营收占比1%，在先进制程上逐步缩小与世界代工龙头的差距。20Q1营收预计环比增长0%-2%（即8.39-8.59亿美元），毛利率为21%-23%。20Q1指引超出预期，超越了半导体行业一季度的季节性疲软。随着14nm产能的进一步扩张和良率的提升，预计给20Q1业绩的增长提供强劲动能。
另外补充一点点大港股份的逻辑，其孙公司苏州科阳和晶方科技属于对标公司，晶方科技持续上涨可能会有带动作用，董秘的原话是：“晶方科技与苏州科阳同为国内少数几家具备WLSCP/TSV封装技术的公司之一，晶方科技是国内高端封装龙头”

002唐伯虎 2020年02月17日

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消息驱动+券商吹票 韩国媒体报道，苹果公司与中国第一大面板厂商京东方签订了交付合同，从2021年开始，京东方将为苹果提供4500万块手机OLED屏幕。这份大订单让京东方成为iPhone的第二大供应商，虽然三星依旧为苹果供应大部分的OLED面板，但数量会从2.3亿块，大幅缩减到1.5亿块。 如果按照复工后补库存的需求链的话,先从ic,被动器件,最后一定会传导到oled面板. ►   产品创新带来价值增量 LCD屏幕内嵌指纹识别。在2020年CES展上，深天马带来全球首台以LTPS TFT-LCD技术为基础，同时具备显示、触控和指纹识别功能的屏下指纹技术产品。不同于OLED光感屏下指纹，LTPS TFT-LCD Module是通过红外发射器、红外指纹接收器及红外光学材料系统，使之具备高红外透过率、高灵敏的红外指纹成像功能以及高水准的显示效果，实现指纹解锁功能，支持十指触控，未来更将实现半屏幕指纹识别。我们认为，集成指纹识别功能将提升LCD屏幕模组单品价值量，预计产品将在2020年Q2量产商用。屏下摄像头引入OLED显示屏。2019年12月，OPPO在未来科技大会上展示了配置屏下摄像头的工程样机，具体的实现方式，是将前置摄像头所在区域的屏幕设计为局部透明，在不拍照时显示屏幕内容，拍照时则变为透明。预计屏下摄像头将于2020年Q3量产，我们认为，伴随手机厂商对于屏下摄像头的引入，OLED显示屏产品将迎来新一轮技术升级，带动产业链的附加值提升。►   面板驱动IC厂商指引乐观 据集微网信息，面板驱动IC厂商奇景与联咏，对面板业展望乐观。大尺寸面板有东京奥运会、欧洲杯等大型体育赛事支撑需求，叠加电视面板平均出货尺寸持续变大；中小尺寸受惠于各大手机品牌力推5G新机，另外非三星阵营也加速采用OELD面板，加上中国大陆面板厂持续开出产能，联咏预期今年上半年OLED驱动IC出货将优于去年全年，受肺炎疫情影响有限。据群智咨询统计，2019年全球OLED智能手机面板出货约4.7亿片，同比增长约8%，占整体智能手机面板出货近27%，预计2020年其渗透率有望达到39%。►   优质公司实现客户突破进而迎接旺季备货 据群智咨询数据，2019年全球智能手机面板出货量约17.8亿片（Open cell口径），TOP5智能手机面板供应商市场集中度提升到68%，同比提升3个百分点。京东方、深天马、华星光电出货排名分列第2、3、5名，行业地位持续提升。在2月13日小米发布会上，小米公开披露小米10系列手机屏幕由华星光电提供。我们认为，在疫情可控的背景下，今年3月开始将迎来手机厂商密集的发布会，随着供应链公司到岗人数陆续增加，产能利用率将快速修复，迎接各家手机品牌新一代5G手机旺季备货，行业成长动能充沛。投资建议： 重点推荐：深天马A，京东方A，TCL科技（华西电子&通信联合覆盖），汇顶科技；受益公司：三利谱，精测电子，联得装备。风险提示 宏观经济下行，系统性风险；5G手机出货量低于预期；屏幕指纹、屏下摄像头等新技术量产进度慢于预期。

083zy 2020年02月17日

上海钢联 全球化、跨行业，数据资讯业务存广阔空间 横向扩张做强其他大宗领域，打开百亿市场。2018年，公司先后投资山东隆众、中联钢，积极向石化等行业进行战略布局，使得公司数据资讯业务范围由钢铁扩展至泛大宗市场，公司全球大宗商品数据服务商雏形已现。 成长空间可期。从国际巨头经验来看，指数授权是最重要的收入来源之一。钢铁金融属性强，金融机构对钢铁数据的需求迫切，且支付能力强，公司指数授权业务有望成为最重要收入来源之一。化工、有色等行业潜在空间更大，公司成长可期。 与新交所合作意义重大，公司数据业务具备全球影响力。公司与新交所子公司设立合资公司，共同创设、开发、发布、分销和营销JV 指数。新交所是全球第二大铁矿石衍生品市场，占全球份额的95%以上。此次合作标志着公司数据业务已具备全球影响力。 钢铁电商龙头地位稳固，长期空间大 多项关键数据显示钢银电商是行业龙头。交易规模、盈利能力等多项数据显示，钢银电商是行业龙头。交易规模方面，公司2018年寄售模式下钢产品全年交易量2760万吨，远超可比公司。盈利能力方面，2018年钢联电商实现净利润1.55亿元，大幅领先对手。 经营模式走向分化，钢银寄售模式抗钢价波动风险能力强。钢银开创的寄售交易，可以使得公司全方位地参与整个交易链条，增添客户粘性，不用承担价格波动风险，具备领先性。钢材使用是刚需，且钢铁电商化交易渗透率仅3.2%，电商化交易量仍有较大提升空间。 电商业务已进入高速增长期，潜在利润空间数十亿。钢铁行业代理、贸易商模式将长期存在，预计钢联未来每年交易量可做到1亿吨，按照每吨10元服务费测算，潜在收入空间达10亿。供应链服务有望贡献10亿毛利。 盈利预测与估值： 公司数据资讯业务的护城河越来越宽，钢银电商龙头地位稳固，已经进入良性循环期。预计公司19-21 年净利润2.13/3.19/4.53亿元；对应EPS为1.34/2.00/2.85元，对应P/E 53.98/35.97/25.33倍。采用分部估值法，2019对应公司市值约136.9亿元，对应股价86.10元/股。

070孜孜不倦 2020年02月17日

安信电新今晚深度报告，锦浪科技，题目是被忽视的逆变器新星。
技术实力雄厚的组串式逆变器企业，公司专注于分布式光伏发电领域，专业从事分布式光伏发电系统核心设备组串式逆变器研发、生产、销售和服务。
从2019年业绩预告来看，全年实现归母净利润1.2-1.35亿元，同比增长1.64%-14.34%，增速虽然不起眼，但是公司分季度净利润从三季度开始恢复增长，四季度加速。同时公司海外业务收入占比逐年提升，由2017年的33.81%提升至2019年上半年的66.96%。
股权激励有望保障公司业绩长期稳步增长，首次授予的限制性股票授予价格为每股20.78元，业绩考核要求为2020-2022年，归母净利润分别达到1.5亿元、1.9亿元、2.4亿元，较2019年业绩增速分别不低于15%、30%、45%。
结论：我们预计锦浪科技2019-2021年，净利润分别为1.29亿元、2.08亿元、3.02亿元，同比增速分别为9%、62%、45%，算了一下，对应上市公司今天收盘价pe是39倍，24倍，16倍，但是有一点注意， 3月19号有占比15%总股本首发原始股东解禁。

092 悲酥清风 2020年02月17日

题材个股深度研究：中航高科 （国产大飞机题材） 属性：国内军机，商用大飞机碳纤维预浸料绝对龙头，复合材料机身核心供应商。 碳纤维材料上飞机，要经过碳纤维纺丝—碳纤维编织—碳纤维浸润（预浸料）--与其他材料制成复合材料---成型。公司是从预浸料到成型过程中基本是中航官方指定加工商，均有相当高的技术含量和不可替代性。 逻辑：1）2019年航空预浸料市场规模达到280亿元人民币（40亿美元）。航空和国防行业需求为32.3亿美元。北美占58%，欧洲占38%，赫氏（市值60亿美元）和索尔维（市值130亿美元）各占40%市场。2）国内飞机碳纤维用量将出现几倍增长J10(6%)—J11(9.6%)—J20(27%)而国内仅有10-20架J20，其余3000架作战飞机复材比例更是低于J10和J11。商用飞机市场ARJ21(2%)--C919(11.5%)—C929(50%)大飞机项目C919尚未商用，碳纤维材料用量占比11.5%，未来929将提升至50%,C919的机身筒段由中航高科全资子公司航空工业复材制作。3）公司2019年底剥离房地产行业，成为纯正碳纤维航空预浸料企业，估值将重构，未来空间大大超过A股光威复材和中简科技（从行业地位，唯一性来看）。 国内航空商用之路刚刚开启，未来机身复合材料将是一年百亿美元以上的市场（对标美国），市值，初步可以对标A股光威复材，后面大飞机商用，国产四代战机上量，对标赫氏，以及索尔维。 券商预计净利润，2020年和2021年4亿、4.8亿每年20%增长，但2021年之后很可能出现爆发性的增长，看商用大飞机的进展以及军机替换速度。公司给予60PE并不过分（对标光威复材）。

012飞 2020年02月17日

请假一天，谢谢！

050_今晚星星灿灿 2020年02月17日

具体参考的文章除了财报招股说明书。还有下面两个文章http://finance.ifeng.com/c/7u87CgjyIyk 1500万无人认领！石头科技创下科创板弃购纪录，中信证券全额包揽 https://finance.sina.cn/2019-11-18/detail-iihnzahi1746903.d.html 成也代工，败也代工：“代工厂”的业绩困局

061 Mr Right 2020年02月17日

今晚主要分析预期差：1、农业板块，尤其蝗虫板块和转基因，媒体报道说蝗虫来不了我们国家，姑且算来不了，但是国外很厉害，所以关注主营业务出口为主的就好了，所以红太阳，长青股份这些利润有预期，还有就是国外粮食短缺，对我们的增产是有利，加上转基因的增产，预计今年粮食生产企业业绩会大增！所以关注北大荒等种植大户！ 2，预期差个股：辉隆股份，前期一直关注，农业板块叠加子公司价值重估，还有氯喹最大原料供应商，今天盘后实锤氯喹的治疗效果，明天有望弱转强。 湖北广电：远远不只是电信股，还是首家5g宽带广电，还是三峡云计算中心，还是目前在线教育里比较正宗也走势最健康的。 天银机电：15号就应该发射的Space X一直推迟到今晚11点了，白天军工发动机爆发，预期明天军工卫星爆发，天基互联轮流做龙头，从中国卫星到亚光到中国卫通到上周五上海沪工到今天的华通，整体板块走趋势。后期不断有刺激，因为低轨卫星这个行业是像比特币一样，数量是有限的，先到先得，先到付出的代价越少，所以这一两年会抢滩登陆一样爆发式切分蛋糕。

0066医生 2020年02月17日

华润微是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能 力的半导体企业，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域，为客户提供 丰富的半导体产品与系统解决方案。公司产品设计自主、制造全程可控，在分立器件 及集成电路领域均已具备较强的产品技术与制造工艺能力，形成了先进的特色工艺和 系列化的产品线。 公司的主营业务包括功率半导体、智能传感器及智能控制产品的设计、生产及销 售，以及提供开放式晶圆制造、封装测试等制造服务，属于半导体行业。半导体位于电子行业的中游，上游是电子材料和设备。半导体和被动元件以及模 组器件通过集成电路板连接，构成了智能手机、电脑等电子产品的核心部件，承担信 息的载体和传输功能是信息技术产业的核心，是支撑经济社会发展和保障国家安全的 战略性、基础性和先导性产业。 目前公司主营业务可分为产品与方案、制造与服务两大业务板块。 1：产品与方案业务板块 公司产品与方案业务板块聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域 2、制造与服务业务板块 制造与服务业务主要提供半导体开放式晶圆制造、封装测试等服务 公司是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能 力的半导体企业，产品聚焦于功率半导体、智能传感器与智能控制领域。根据中国半 导体协会统计的数据，以销售额计，公司在 2018 年中国本土半导体企业排名中位列第 10，是排名前 10 的企业中唯一一家 IDM 模式为主经营的企业。 在功率半导体领域，公司多项产品的性能、工艺居于国内领先地位。其中， MOSFET 是公司最主要的产品之一，公司是国内营业收入最大、产品系列最全的MOSFET 厂商。对标公司： ① 士兰微（600460.SH）士兰微电子成立于 1997 年，前身是杭州士兰电子有限公司，是一家专业从事集成 电路以及半导体微电子相关产品的设计、生产与销售的高新技术企业，士兰微目前的主要产品是集成电路以及相关的应用系统和方案，主要包括半导体分立器件、MCU 电 路、电源管理电路、LED 照明驱动电路、LED 显示驱动/控制电路等产品。2018 年 度，士兰微营业收入 30.26 亿元，净利润 1.70 亿元。其中功率分立器件营收 14.75 亿， 占比 48.74%。 今天他的动态市盈率360。 ② 华微电子（600360.SH）华微电子成立于 1999 年，是集功率半导体分立器件设计研发、芯片加工、封装测 试及产品营销为一体的高新技术企业，拥有多条功率半导体分立器件及 IC 芯片生产 线，主要生产功率半导体分立器件及 IC，应用于消费电子、节能照明、计算机、PC、 汽车电子、通讯保护与工业控制等领域。华微电子目前已建立从高端二极管、单双向 可控硅、MOS 系列产品到第六代 IGBT 功率器件产品体系。2018 年度，华微电子营业 收入 17.09 亿元，净利润 1.07 亿元。 今天动态市盈率108。 ③ 扬杰科技（300373.SZ）扬杰科技成立于 2006 年，主营业务为分立器件芯片、功率二极管及整流桥等半导 体分立器件产品的研发、制造与销售。主营产品为半导体分立器件芯片、光伏二极 管、全系列二极管、整流桥等。扬杰科技采用 IDM 的经营模式，集半导体单晶硅片制 造、功率半导体芯片设计制造、器件设计封装测试、终端销售与服务等纵向产业链为 一体。2018 年度，扬杰科技收入 18.52 亿元，净利润 1.88 亿元。 今天的动态市盈率是73。 2019 年度，华润微营业收入预计为 565,000 万元至 580,000 万元，同比下降 9.90%至 7.51%。净利润预计为 45,000 万元至 48,000 万元，同比下降 16.29%至 10.71%；归属 于母公司所有者的净利润预计为 35,000 万元至 38,000 万元，同比下降 18.50%至 11.51%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为 18,000 万元至 20,000 万元，同比下降 44.13%至 37.92%。估计上市价格35-40元，市值420-480亿，市盈率100倍左右。

050_今晚星星灿灿 2020年02月17日

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石头科技——科沃斯！！！！ 先说结论！！ 绝对有套利的空间！ 可以说科沃斯当年就是石头科技这样的路走过来的，代工国际大牌，然后逐步发展自己的品牌，19年直接砍掉了不少代工业务，比上年同期降低了84%！！ 所以现在财报这么难看。可知道，在刚过去的双十一，科沃斯仅用10分03秒就实现全渠道销售额破亿，特别是今年新推出的T5系列扫地 机器人 ，在开售的1点11分销售额实现单品破亿，成为全网名副其实的扫地机器人冠军产品。而石头科技，小米代工起家的公司，而且不同于科沃斯有自己的工厂，他基本全部是交给欣旺达代工的，而且不少专利和小米是共享的。他在过去两年才开始做自己的品牌，19年上半年显示自由品牌营收占59%，而难以想象这59%里面有三分二是线下销售的（前五大客户分别是紫光，慕晨，俄速通，国机，Tekpoint）。然后利润率也低于科沃斯3个点。至于两者展示的核心技术之类的，都差不多，什么激光雷达啊，VSLAM, 人工智能之类的，都差不多。科沃斯还有个牛逼的地方是，做了个云计算平台，就是现在全球超过340万台联网激活的机器人有68%的接入了他的云计算平台！ 说说研发实力吧，2018年 2019上半年科沃斯和石头科技的研发费用分别是，20512，12533， 和11661，8075。石头科技的招股说明书说科沃斯的机器人种类多，然后研发费用就多。 按照发行价格算271.12*5000万股=136亿，刚好和现在的科沃斯差不多。 简单说这两个就是，一个是核心技术专利自主品牌的，一个是傍大款小米的。

051wx 2020年02月17日

盘后公告：
卓翼科技盘后调研公告，小米新发布路由器是卓翼科技独家供应，如果wifi6概念和小米路由器后续持续炒作，卓翼科技应该是最正宗标的。原文如下：
问题1：最近小米发布旗下首款WiFi6旗舰路由器，请问公司是否参与小米WiFi6旗舰路由器的生产？
答：2020年2月13日，小米发布了旗下首款WiFi6路由器小米AIoT路由器AX3600，公司深度参与了路由器AX3600的生产，此款路由器就是由公司独家供应。小米作为公司重要的战略合作伙伴之一，公司不断增强与客户的合作黏性，力求与战略客户在各方面展开多层次更深入的合作。

035wp 2020年02月17日

国联股份 依托传统信息资源网，以类“拼多多”模式打造 To B 电商多多平台。旗下拥有国联云行业直播平台，近期的直播活动数超预期，预计全年用户增长和交易规模超预期。同时此次直播推动了知识付费，后续会员费、广告费等收入有望明显增加。
受疫情影响，预计公司将在此轮线上化中深度受益 　　受经济增长、互联网红利和SARS催化，在线购物2003年以后迅速发展，但仍以To C电商为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】To B电商始终不占据市场主流，但是经过数十年的发展，相关技术和市场均已成熟。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前互联网和移动互联网用户红利消失，To C在线购物增量不断收窄，在线购物交易渗透率增速放缓。 　
　此次疫情导致企业线下运营困难，中小型企业纷纷线上化采购和售卖场景，To B电商迎来增长点。公司依托传统信息资源网，以类“拼多多”模式打造To B电商多多平台，渗透率提升空间预计将进一步加大。公司2月8日发起亿元产业链“战役”支援计划，联动企业数量超预期，将推动公司用户数和交易规模加速增长，推测将在此次疫情产生的线上化趋势中受益。 　　全面拥抱直播趋势，To B、To C业务均将迎来更快成长 　
　与传统线下营销相比，影响力更大、精准度更高、成本更低的网络直播营销预计将成为网络营销的主流模式。网络直播中的MCN（多频道网络）以多内容形态通过产品化模式推进各平台输出，实现广告及电商为主的多业态变现模式，带货效果明显，营销效果显著。 　　
公司优质的产品供应链和在各个细分领域耕耘多年的专家储备将成为其在直播带货领域崛起的优势。公司直播活动效果大超预期，第一阶段将极大推动公司国联资源网业务发展，将带来更多的注册和付费用户，后续会员费、广告费等收入有望明显增加。
　国联云行业直播平台是国联股份开发运营的行业线上互动平台，以国联资源网和多多电商广泛的行业用户群体为受众基础。我们预计作为To B电商直播的首批厂商，公司将依托强大的专业能力，丰富的客户资源，为国联资源网、多多平台和小资鸟进行反哺，对其提供更多的流量和曝光机会，并带来更多的注册和付费用户，后续会员费、广告费等收入有望明显增加。并且直播也将为商品带来了更高效和更灵活的投放方式，预计未来多多平台和小资鸟也将推出直播，全面赋能电商业务发展

042 彬彬 2020年02月17日

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航天彩虹，航天系 无人机，互动易回复可能未来能通过松下间接供货特斯拉

042 彬彬 2020年02月17日

上海沪工 -天风证券 0216
1.焊接、切割行业龙头企业之一，加速布局航天军工领域
公司是中国特大焊接与切割设备研发和制造基地，，具有全系列产品生产能力。
2.经营业绩持续向好，弧焊设备为主要收入来源
2015-2018 年，弧焊设备营业收入持续上升，CAGR 达 到 20.04%。
3.受益于卫星产业发展，拥抱运载火箭和商业卫星蓝海市场
2018 年公司出资设立子公司沪航卫星，携手航天八院旗下子公司上海利正进军商业卫星市场。沪航卫星负责商业卫星 AIT（总装、测试及实验）生产线建设运营、商业卫星配套部件研制、配合完成商业卫星制造。
4.收购航天华宇，军工产业或受益于武器装备需求放量
2018 年公司完成对航天华宇 100%股权的收购，主要从事航天军工系统装备设计、研发、生产、装配和试验测试服务。2015-2017 年航天华宇军品收入占公司总收入的 87.64%、90.20%、96.85%，军品保持稳定高占比
5.收购上海燊星机器人，把握自动化机器人趋势

盈利预测与评级：预计公司主营业务将维持稳定增长，子公司航天相关业 务望受益卫星互联网产业趋势变化。19-21 年营收增速 29.1%/23.4%/28.4%， 营 收 11.15/13.76/17.66 亿 元 ， 净 利 润 1.2/1.76/2.42 亿 元 ， EPS 为 0.38/0.55/0.76 元，PE 为 65.5/44.8/32.6x，采用相对估值，2019 可比公司 PE 加权均值 90.1x，目标价格 0.38*90.1=34.24 元，首次覆盖给予买入评级。

060木子 2020年02月17日

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大港股份， 剥离地产和亏损子公司转型半导体（类似深康佳A），估值重构。
1.）14亿出售艾科半导体，改善公司财务报表，艾科半导体业绩变脸（2019年前8个月合并利润为亏损1.8亿）计提商誉导致暴雷，而且回复关注函中表示2020年经营亏损将继续。
2.）增资上海旻艾，表明吸取艾科的教训后，准备将半导体业务往上海产业集聚地转移，未来上海旻艾将成为大港集成电路测试业务的运作平台。
3.）19年收购的苏州科阳将进行CIS芯片晶圆级封装（8英寸）产能扩产，从1.2万片/月扩大至1.5万片/月，视乎市场需求还会实施第二期扩产，对比晶方和华天，它们目前是2万片/月。而且现在晶方和华天的产能都是爆满的，小客户都被踢掉，所以实施二期扩产机率大。
4.）公司股性很活，而且价格低，整体市值对比其他封测企业也有很大的想象空间。

091kartik 2020年02月17日

星网锐捷 1、财务指标优异，激励机制突出。自2010年上市以来，过去10年公司收入复合增速21%，归母净利润复合增速24%；18年ROE 16.9%，高于行业平均水平；资产负债率39%，处于行业偏低水平。 2、技术实力领先，行业地位突出，发展后劲足。核心业务企业交换机国内仅次于华为、华三；云交换机、云课堂、瘦客户机、云桌面、智能POS等稳居行业第一。上市公司的业务事业部形式更一步激发了子公司的潜力，并孵化出KTX增值服务商K米等行业独角兽 3、迎中国云计算浪潮，云交换/桌面龙头加速向上。星网锐捷的云交换机位居国内前列、19年突破运营商高端市场；云桌面锐捷网 络和升腾资讯布局多年，迎来加速向上拐点。我们认为未来公司的核心主业将更加突出，并提供持续驱动力；伴随着拆分子公司细则落地，细分业务的价值也有望得到重新评估 投资建议：基于云计算数据中心市场交换机、云桌面终端、智能POS等产品逐步步入收获期和快速增长，我们预计公司19年-21年归母净利润为6.22亿元、8.56亿元和10.98亿元，对应EPS为1.07元、1.47元和1.88元，参考可比公司估值，给予20年PE 30-35x，对应合理价值区间44.10元-51.45元，“优于大市”评级

004蜗牛 2020年02月17日

明日新股华峰测控
华峰测控主营业务为半导体自动化测试系统的研发、生产和销售。半导体测试机主要细分领域为存储器、SoC、模拟、数字、分立器件和 RF 测试机，其中，公司目前主要覆盖模拟及数模混合测试机领域。
行业地位：行业内国外公司主要有泰瑞达、爱德万、科休半导体，国内公司除了发行人外，主要是长川科技。公司是国内最大的半导体测试系统本土供应商，也是为数不多进入国际封测市场供应商体系的中国半导体设备厂商。
主要客户：公司目前已获得大量国内外知名半导体厂商的供应商认证，包括但不限于长电科技、通富微电、华天科技、华润微 电子、华为、意法半导体、芯源系统、微矽电子、日月光集团、三垦等。截至本招股说明书签署日，公司累计装机量已超过2,300台。
公司是国内最大的半导体测试系统本土供应商，主要产品是模拟测试机，并在该领域打破了国外公司的垄断。模拟测试机行业的市场空间较小，公司也在计划向高端的数字测试机行业扩展，但难度较大。
华峰测控上市后，A股就有四家做测试机的企业：华峰测控、华兴源创、长川科技、精测电子。从横向比较来看，华峰的毛利率最高82%左右，其他的均在55%以下。而且净利润率也是最高的。技术含量、客户层面都是这四家中最好的。其中长川与华峰很像，但是技术上不如华峰，目前长川100亿市值，2020年二者净利润相差不大。但是华峰的技术更领先，给2倍长川的市值200亿，预估开盘价在330元附近可以参与。

005小韩小韩 2020年02月17日

东方嘉盛：
1、高速免费有可能到6.30，今天物流快递版块整体上涨，东方嘉盛属于物流行业受益版块上涨
2、2.14互动平台透露，公司（通过子公司上海兴亚）经过客户近一年的考察，于2019年3月成功成为特斯拉（上海）有限公司及其上海超级工厂指定的唯一供应链进出口通关服务的供应商。2019年初协助特斯拉超级工厂完成了在中国的第一笔进出口业务，至2019年已向上海关区成功申报近万票，极大助力了特斯拉超级工厂的顺利提前开工。也算是特斯拉概念。
太极股份：上涨的动力应该是来自于东吴证券，2.15的一篇买入评价的研报：第三次升级转型渐入佳境，信创放量正当时，结论是这家公司可以给300亿的估值，主要逻辑如下： 公司正摆脱传统集成商角色，作为中国电科信创产业总体单位，采用分部估值，公司价值有待重估。
1、集成业务：太极作为系统集成央企，具有完备的资质和领先的技术、丰富的政务项目经验和业务资源，这一部分业务仍然是收入的大头，占营收一半，不过公司主动控制传统集成业务，大力发展创新业务，这部分业务预计2020 年集成业务净利润约 3.34 亿元，给予 30 倍 PE，给予 100 亿元市值，
2、云服务、网络安全和智慧服务板块：政务云方面公司承建众多国家级平台，太极政务云已承载 200个以上政务部门的业务系统运行，网络安全方面公司构建网络安全智能应用生态圈，云服务、网络安全和智慧服务板块（不含慧点科技）净利润合计约 2.24 亿元，给予 50 倍 PE，给予市值 112 亿元
3、人大金仓、金蝶天燕：人大金仓在产品优良的基础上，依靠股东背景在政府行业如鱼得水，占据政府行业国产数据库第一大份额。同时截止到 2017 年，国外厂商占据我国数据库整体市场份额超过 80%，国产替代空间巨大。金蝶天燕是国内政务市场中中间体排名第三的厂商，占13%，同时未来金蝶天燕中间件有望受益于太极股份的系统集成商龙头地位，从而继续提升市场份额，太极股份持有金蝶中间件 21%的股权。信创板块并表得到的数据库、中间件等公司净利润约 0.87 亿元，给予 70 倍 PE，对应 61 亿元
4、慧点科技：慧点科技是中国管理软件与服务提供商，在过去的 20 年里，慧点科技已经为近 60%的国资委直属企业提供了服务，慧点科技目前在央企市场占有率达到 50%以上。慧点科技净利润为 0.45 亿元，给予 65 倍 PE，对应市值 30 亿元。
这四部分加起来给与公司300亿估值，PE44倍。

067张啸天 2020年02月17日

688078龙软科技，688081兴图新科。从题材好，涨幅和流通值小，面临新高突破，和最近上市的科创股票有较大补涨预期。

030-L0 2020年02月17日

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补充上海钢联相关个股国联股份
国联股份，产业互联网领军者
事件：根据上证报报道，自2月10日起，国联股份多多电商平台特别发起产业链亿元“战疫”支援计划，联合和协同产业链重点企业，共同战“疫”，以更好的保障防疫物资生产和原材料的供应，同时帮助更多的平台用户企业降本增效。通过原材料采购支援、物流运输支援、平台服务支援、一线岗位防疫支援等多个方式，直接对接多多电商平台采购原材料的防疫物资生产企业、防疫工程建设企业及防疫物资产业链上游企业。根据证券时报报道，截至2月10日下午，就有多达497家企业和物流单位报名加入产业联动单位，首批10万瓶精装酒精消毒液也已集结到位，体现了公司强大的产业链信息对接和供应链资源整合能力，联动企业数量超预期。
市场规模：随着人口红利见底，互联网红利从 C 端逐渐向 B 端转移，产业互联网诞生。目前，国内的产业互联网行业初步从 B2B 资讯平台升级为 B2B 电商交易平台，未来发展趋势是供应链服务和工业互联网。产业互联网是数字经济时代各个产业的数字基础设施，其核心价值在于产业链环节的降本增效。根据中国电子商务协会的预测，到2020 年，我国B2B 电商市场的交易规模将达到31.50 万亿元。
1、此次疫情导致企业线下运营困难，中小型企业纷纷开展线上采购和售卖，很多企业认识到线上化采购和售卖的优势后将要加快部署，To B电商迎来增长期。公司以类“拼多多”模式打造ToB电商多多平台，预计将在此次疫情引起的线上化趋势中深度受益。
2、2月12日，首场国联云行业直播上线。作为公司产业链“战疫”计划之平台服务支援行动之一，直播课程面向行业企业用户免费开放。首场直播课程有824家企业报名参加，1480名行业人士在线听课。国联股份本轮行业直播公益课程系列，将涵盖十余个行业近百个专业主题。直播活动效果大超预期，第一阶段将极大推动公司国联资源网业务发展，将带来更多的注册和付费用户，后续会员费、广告费等收入有望明显增加。
3、公司小资鸟业务主要帮助传统品牌企业运营其在天猫、京东的网上店铺，售卖燕窝、海参、乳品、进口红酒等高等滋补品和消费品，预计未来小资鸟也将推出直播，打造MCN经济，通过主播带货的形式全面赋能电商业务发展。
估值（天风20200216）：公司类“拼多多”模式已经跑通，行业成长期距天花板尚远，壁垒高，进入持续高速增长的业绩释放期。由于公司收入增速超过此前的预期，To B电商迎来战略机遇期，直播推动公司加速成长，同时公司作为A股产业互联网龙头，在ToB多个细分市场处于龙头地位，并且具有进入壁垒高，客户粘性强，成长性高等优势，因此给予少量估值溢价，将目标价由87元上调为116元，对应2021年PE 45倍。

058wu圣 2020年02月17日

公告：再度加码“老股转让” 上海电气作价11.48亿元收购赢合科技7.3%股权
上海电气(601727)2月17日晚发布对外投资公告，公司拟通过协议转让方式，受让王维东、许小菊持有的赢合科技(300457)股份约2744万股，占其总股本的7.3%，转让价格11.48亿元，单价41.85元/股。这是继此前双方酝酿“老股转让+新股增发”方式探索打造“混改标杆”之后，上海电气再度加码对于赢合科技的“老股转让”。从单价来看，由于口罩机需求较大，公司订单增长较快等方面原因，赢合科技近来股价出现连续上扬，最新收盘价为47.88元。可见，41.85元每股的老股转让价格出现了超过10%的折价。上海电气上位赢合科技的控股股东，一直被市场解读为“创新式混改”的标杆案例。其中，上海电气作为中国最大的综合性装备制造企业集团之一，致力于成为全球领先的自动化设备及智能制造系统解决方案提供商，在技术研发、行业资源、业务订单、金融资源、政府关系等方面拥有优势。
上海电气入股后，赢合科技将有更强大的股东背景和更强大的资源，除了可以帮助赢合科技在锂电智能装备领域继续做大做强外，双方还可合力推进自动化智能制造领域的纵深发展及横向扩张，将赢合科技打造成为全球领先的自动化智能装备的标杆企业。
并且，赢合科技将继续维持原主要高管团队，上海电气原则上并不干预公司经营。这也就意味着，上海电气虽然入主赢合科技，但是赢合科技所采用的是经营权和所有权分离的模式。从近期公告来看，上海电气对于赢合科技的混改已经开始显露效果。
例如，通过借力上海电气的产业资源，赢合科技正在加速开拓国际市场和锂电以外的行业客户。近日，赢合科技就与德国上市公司Manz签订了战略合作协议，这可以视为上海电气与赢合科技开展全面合作的第一步。
另外，随着产品性能不断优化，客户日益增多，公司将持续受益于 LG、BYD、国轩等大客户的扩产计划，优化订单质量，增强经营稳健性。公司 18 年与国轩签订 2.13 亿元订单，19 年 1 月公告与国轩新签 5.63 亿元订单，报告期内合同正常履行。与国轩的深度合作充分表明公司产品性能和整线模式受到认可，将持续增强营业能力。

84 2020年02月17日

今天军工股走势很强 说一个可能大家都有些忽略的军工个股
科创板的广大特材，以高品质特种钢合金材料为主要业务。主要包括合金材料和合金制品。合金材料主要包括高品质磨具钢，不锈钢，超高强度钢。
其高纯净温合金渣锭主要技术主要和高纯净合金双真空生产工艺，主要应用于航空航天，客户包括中国航空工业集团所属但我和中国航天科工集团所属单位。同时公司是江苏省航空发动机和燃气轮机关键部件产业技术联盟成员。另外公司点自己超高纯不锈钢技术应用于半导体装备。
特种钢合金材料在航空航天，军工装备，核能电力等方向以及在半导体芯片制造装备占有重要的低位，是实现国产替代的重要领域，加上科创超强的赚钱效应 感觉可以重点关注

102 2020年02月17日

聚灿光电：拟定增募资6.03亿元 加强高端 LED 芯片布局 02-17 20:38  同花顺金融研究中心 　　聚灿光电公告，拟定增募资6.03亿元，加强新兴高端应用领域LED芯片的产业布局，缓解公司营运资金压力，优化资本结构，增强抗风险能力。 题材要点： 要点一：芯片概念 聚灿光电科技股份有限公司的主营业务为LED外延片及芯片的研发、生产和销售业务，并围绕LED照明应用为核心提供合同能源管理服务，公司的主要产品为GaN基高亮度蓝光LED芯片及外延片。 要点二：MiniLED 2019年12月20日公司在互动平台称：公司坚持聚焦资源、做强LED主业的发展战略。公司主营高光效LED外延片、芯片，并非OLED方面。所有LED芯片都属于公司业务范围，因此公司布局了miniLED方面的技术。 要点三：领先的LED芯片供应商 公司的主营业务为LED外延片及芯片的研发、生产和销售业务，并围绕LED照明应用为核心提供合同能源管理服务，公司的主要产品为GaN基高亮度蓝光LED芯片及外延片。公司已与国内多家大中型LED封装制造商建立了良好稳定的合作关系，因公司产品品质高且质量稳定，受到了客户的广泛好评，在华南、华东区域树立了良好的“聚灿光电”品牌效应。

033-炎炎 2020年02月17日

盘后公告：天华超净
天华超净2月17日下午收盘后公告，公司控股股东裴振华结合目前自身资金需求的情况，经综合考虑，决定提前终止减持计划。1月3日，公司披露了裴振华的减持计划，裴振华拟以大宗交易或集中竞价的方式减持公司股份合计不超过公司总股本的3%，截至目前，裴振华减持公司股份数量占公司总股本比例为1.7739%，减持股份数量已过半。
天华超净最大的预期差依然是氢氧化锂电池的补涨空间（详见之前的留言）。上海游资近期买了3个亿的货。宁德时代差不多调整到位，后面有希望天华超净带动锂电再起一波。

059CBN 2020年02月17日

再融资新规，杭州高新后续或许会有动作。去年9月引入新的股东，控股股东高兴集团拟以协议转让的方式，向蒋林川、厦门阳航各转让公司633.37万股股份(占总股本的5.00%)，转让价格均为20.53元(较今日收盘价溢价近五成)。9月20日晚间，杭州高新发布公告称，公司股东已就股权转让事宜签订正式协议。天眼查数据显示，截至目前，高兴集团持有杭州高新30.60%股权，双帆投资持有公司15.00%股权，万人中盈(厦门)股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“万人中盈”)持有上市公司5.00%股权，分列上市公司前三大股东。高长虹为杭州高新的实际控制人、董事长；楼永富为公司董事、总经理；此外，高长虹、楼永富分别持有双帆投资45.89%和5.10%的股权。根据转让协议，双帆投资股东高长虹、楼永富拟向吕俊坤转让双帆投资50.99%股权，转让总价为人民币1.87亿元。转让后，吕俊坤取得双帆投资实际控制权，间接控制上市公司1900万股股份，约占上市公司总股本的15.00%。收购方吕俊坤与加华股份(持有双帆投资49.01%股权)、万人中盈的实际控制人吕俊钦为兄弟关系，万人中盈通过与吕俊坤签署《一致行动协议》，与吕俊坤形成一致行动关系。此外，根据公司此前公告，吕俊坤对双帆投资形成实际控制后，双帆投资将受让高兴集团持有公司9.88%的股份，即1251.95万股股票，转让完成后，万人中盈将与双帆投资签订一致行动协议。上述股权转让完成后，高兴集团将持有上市公司20.72%的股份，双帆投资将持有公司24.88%的股份，届时，双帆投资将为公司控股股东，吕俊坤将通过双帆投资和万人中盈合计控制公司29.88%的股份，成为公司实际控制人。实际控制人控股成本不低。今年2.6号实际控制人迅速的增持公司1%，2.17增持比例已经达到2%。根据公司的公告来看，实际控制人是承诺2019年9.29起6个月内增持总股本不低于5%，不超过9.99%的股份。时间不多了，大股东只有加快增持的脚步。

063 2020年02月17日

今天走出的中阳，复工正在进行时，周末的利好在今天充分体现。周末作业做的复工板块今天也有较好表现。今天再做一些补充及延伸。
“我们仍然要坚持今年经济社会发展目标，党中央决策部署的经济社会发展各项工作都要抓好，党中央确定各项任务目标都要完成。“--《求是》第四期。
就目前复工率，医疗行业和运输行业率先恢复。据发改委，口罩复工率超过76%，防护服企业复工率77%，全国重点检测的粮食生产、加工企业复工率94.6%，煤矿复工率57.8%，电力、天然气和成品油供应充足，民航、铁路、水运正常运营。
后期我们应该可以继续关注疫情方面的第二轮行情，比如前期口罩龙头【泰达股份】，全国唯一一家口罩滤材的国有企业。不管是疫情还是复工，口罩用量还是非常巨大，国外疫情也在扩散，目前日本感染者飙升至519人，出现”恐慌式抢购“，据有关在日本生活的朋友称，口罩现在按片计价。泰达目前估计较疫情前只翻了一倍，但是业绩应该远超预期。

048SPT 2020年02月17日

旋极信息
公司催化亮点：
1、保利入股。保利集团入股成为民营企业第二大股东（不排除12个月内增持），后续在国防军工合作（保利在非洲54个国家44个有实际合作。防务产品做的比较优秀），及融资方面打开想象空间
2、受益融资新规。2月12日发布公告称，截至目前，公司收购合肥瑞成股权的事项仍在积极推进中。但目前公司与交​易对方的谈判及对外融资尚未签署正式文件，重组进度不及预期。包括2月12日公告和11月份调研纪要中明确表示，被收购方体量很大，是120亿体量，而且对方是要现金。目前跟当地政府磋商，考虑如果自己干，那资金缺口太大，需要权衡来考虑。融资新规公布后，不排除企业会加速推进融资。
3、收购标的为业内龙头。安谱隆为全球领先的射频功率芯片供应商，闻泰科技收购标的关联方。（标的安谱隆是全球领先的射频功率芯片供应商，如收购成功，可助力公司通过提供5G基站和终端关键的射频前端产品，成为网络和终端的关键技术和产品提供商，打通网络+终端+应用的万物互联的业务产业链，）
4、中国星链直接供应商。公司19年11月与振芯科技签署战略合作协议，围绕北斗卫星导航应用的“元器件-终端-系统”产业链提供产品和服务。北斗应用的射频端设计能力全国前三。SPACEx的星链计划也会运用到公司产品。2月17日公布：公司旗下旋极星源官网显示卫星导航芯片AGC 1443已量产,5G NB-IoT RF IP SOC芯片已量产,泛在电力物联网的RF IP AGC 2141也已经成功流片。（AGC1443是一款高度集成的多模多频三通道宽带射频芯片，支持三个通道同时独立工作，同时满足全球四大导航系统工作在1.1GHz～1.7GHz全部频段。5G NB-IoT RF IP AGP2121，兼容3GPP R14 NB-IoT标准，支持R14全部标准频段，是国内唯一单片集成23dBm CMOS PA的超低功耗NB-IoT RF IP。泛在电力物联网的RF IP AGC2141具有业界最小面积和最低功耗，同时性能达到了国际先进水平。）
5、区块链、云服务。全资子公司北京泰豪与腾讯云进行战略合作。在税控设备领域，公司是市场份额仅次于航天系公司的供应商。公司参股的百望股份已覆盖 15 大行业、26 个细分行业，包括1000 家大企业集团客户和超过 30 万家中小企业。百望股份近期连续获得阿里巴巴、腾 讯、深创投等顶级战略投资者的投资。
6、商誉包袱卸去，利润大增。2019年度业绩预告，预计2019年度盈利23,349.73万元——30,352.15万元，比上年同期增长445.33%——608.87%。主要是18年进行了商誉洗澡导致了19年业绩预增。18年财务保留情况，大股东是有一定资金占用。质押率比较高的情况下产生的这个状况。目前已经把资金占用问题全部归还。企业发展会有问题，但旋极信息账上有很多钱。出现财务保留时，旋极信息是被脱光衣服了查的，所以旋极信息出现大问题的可能性基本没有。目前只是大股东资金有问题，公司没问题。

企业基本情况：
2016 年，公司投资设立旋极伏羲、并购泰豪智能，进入大数据领域和智慧城市 领域，在嵌入式系统信息采集和处理的基础上，进一步向信息应用拓展，形成智 慧防务、税务信息化、智慧城市、时空大数据四大业务板块。
智慧防务方面，公司主要业务包括嵌入式系统测试产品和服务、电子元器件测试、 筛选、可靠性保证、装备健康管理、无线宽带集群通信等相关技术和产品。公司嵌入式系统检测产品和服务总体保持较快增长，2018年实现收入5.01亿元， 过去 4 年复合增长为 21.67%；结构方面，嵌入式系统测试产品和测试服务比例 为 6：4;
税务信息化方面，公司业务涉及税务信息化机具、电子发票、企业服务等方向。 在税控设备领域，公司是市场份额仅次于航天系公司的供应商。公司参股的百望股份已<覆盖 15 大行业、26 个细分行业，包括1000 家大企业集团客户和超过 30 万家中小企业。百望股份近期连续获得阿里巴巴、腾 讯、深创投等顶级战略投资者的投资
智慧城市方面，子公司泰豪智能覆盖智慧城市设计和规划、智慧建筑、智慧能源、 智慧园区和智慧交通等领域，已在全国 25 个省市设立了分支机构。
时空大数据方面，公司掌握全球领先的地球空间网格技术，通过遥感、GIS、导 航、计算机网络等 4 套基础网格编码，可对陆、海、空、天等地球空间多域数据 进行高效的管理和应用，为测绘、导航、气象、遥感、减灾、公安等不同行业提 供大数据服务技术和平台。国内首次实现了对空天地海大数据的一体化组织和应 用，初步达到了工程化能力，并参与推动了国家网格标准体系的建设。
智慧城市业务和信息安全业务和智慧防务业务收入占比分别为 64.32%、21.88%和 13.80%；毛利结构方面，智慧城市业务和信息安全业务和 智慧防务业务收入占比分别为 19.77%、62.32%和 19.77%，信息安全业务和智 慧防务业务盈利能力相对更强。
券商给予2019年、20年和21年 EPS为0.17/0.22和0.28，对应56/43和34倍（不含收购预期与星链爆发增长）

102 2020年02月17日

聚灿光电：拟定增募资6.03亿元 加强高端 LED 芯片布局 　　聚灿光电公告，拟定增募资6.03亿元，加强新兴高端应用领域LED芯片的产业布局，缓解公司营运资金压力，优化资本结构，增强抗风险能力。 小盘股

025 东方鼎六 2020年02月17日

存在预期差个股：天银机电调研纪要里这样讲的，SPACE X如果用了天银星际的传感器，那么效果会更好。 一方面体现了公司的底气和自信，一方面侧面表明了公司的传感器技术国际已经处于领先地位调研纪要里讲，国内最大竞争对手来自于502所，但是502所更多是为北斗服务，其主要领域在于高轨卫星，而公司的强项在低轨卫星，更多服务于商业航天。卫星传感器究竟能放量多少，公司互动易平台表示，目前是500套每年，而调研纪要里表示，未来可能随着市场需求而扩产，扩产多少不知道，给了足够的想象空间，但是按照市场需求增速来看，乐观估计2000套。这样来看，增量1500套，每套20-30万，贡献收入将高达3亿-4.5亿，要知道2019年前三季度，整个天银机电的营业收入也才6个亿，一个子公司未来就能贡献这么多增量。 第一，技术领先，对标欧美主要竞争对手，不落下风；第二，不可替代性，打破国外出口垄断，非常厉害；第三，最主要一点，今年取得军工三证，可以直接像军方供货，而且今年开始，军方的需求会猛增。 总结就是，我技术全球领先，不可替代，你做不到我的水平，今年我开始小批量产，需求大于供给。 来自调研纪要。

053ycy 2020年02月17日

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因为再融资是指数爆量上涨的原因，因此 有再融资性质的个股在后面的交易中非常可能会有加分，甚至可能产生大牛（除了板块和个股基本面差异，可能这个是最大的预期差），因此将今日所有涨停股近一年有再融资（20190217开始 有并购在进行中的）都罗列整理出来，供大家辅助参考 ps 不好意思，图没传好，再传一遍

053ycy 2020年02月17日

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因为再融资是指数爆量上涨的原因，因此 有再融资性质的个股在后面的交易中非常可能会有加分，甚至可能产生大牛（除了板块和个股基本面差异，可能这个是最大的预期差），因此将今日所有涨停股近一年有再融资（20190217开始 有并购在进行中的）都罗列整理出来，供大家辅助参考

096 2020年02月17日

海特高新 2018 年 11 月 13 日公司召开第六届董事会第二十四次会议，审议通过《关于变更部分募集资金用途并永久补充流动资金的议案》，同意公司变更 2015 年非公开发行股票募集资金投资项目“新型航空发动机维修技术开发与产业化项目”募投项目资金用途，将该投资项目剩余募集资金 13,542.71 万元（含利息收入扣除银行手续费等的净额）永久补充流动资金。截止本募投项目变更公告日，新型航空发动机维修技术开发与产业化项目已投入募集资金 5,943.62 万元。

041abed 2020年02月17日

农业辉隆股份，明日放量新高2B可进场。 芯片海特科技给机会无脑上，逻辑芯片低位补涨，整体涨幅极低，大概率补涨，明日无论是高低切换还是继续强化芯片都是绕不开的板块点。 行情走轮动：今日钴锂有色滞涨，明日关注：洛阳钼业 行情逼空：金融是观察重点：中信证券（观察标的） 大智慧 国金证券 绿庭投资 高位走弱，今日为走强板块的2B明日3B机会，智动力，上海钢联，高澜股份

101求学 2020年02月17日

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周末一堆证券行业消息，总体利好证券业发展壮大，利好证券市场持续走牛市。其中再融资消息影响大，个人理解未来市场并购重组题材 将更加盛行，今天并购重组板块有31个涨停，看好该板块里不断走出牛票。同时并购重组的大量推进，有利于提高证券公司的业绩。在当前指数关键位置，金融股必定起核心作用，疫情影响下，互联网金融将得到更大发展，

045sein 2020年02月17日

博晖创新 发行股份并购Interchim. 标的公司主要经营分析科学仪器及耗材业务，掌握了色谱与分析科学、制备纯化的相关技术, 分析仪器制造的产业方向。 标的公司2018年销售2.4亿, 净利润1300万; 收入占博晖创新的39.47%. 低位小盘,几块钱的股价, 明后天给机会随便买.

044唆啰蜜 2020年02月17日

整理一篇最新优质研报中孚信息（300659）深度报告：安全保密行业领先，高景气发展可期渤海证券 2020.02.17
安全保密行业景气高，政策助推良机不断当前世界各国信息化快速发展，信息技术的应用促进了全球资源的优化配置和发展模式的创新，同时转化安全问题也日益突出。 ，行业迎来更多的发展机会。根据赛迪数据，目前2018年信息安全市场达到495亿，每年增长21％，年均增速在20％左右。
公司营收稳健增长，市场竞争格局占优从2013年的1.76亿美元快速增长到2019年的5.78亿美元，年复合增长率达到22％。通过需求持续增长，公司业务未来有望持续快速增长。在营收快速增长的同时，公司的归母营利润也呈现出稳定的态势。通过营收的快速增长，以及对费用率的有效控制，公司净利润有望迎来快速增长时期，从而使公司对研发销售持续增长，公司费用占比有一定增长，通过公司营收规模的增加，四费占比预期稳中有降。
加大创新，销售与研发双向发力中孚信息近些年来不断增加研发人员的增加，近几年来看，公司对研发在持续增长，占营收比重一直一直在20％左右，并提升公司基于国产平台的网络安全防护能力和网络安全产品的创新能力。公司一直在扩大销售支出，销售费用率一直保持在20％左右。通过公司扩大在销售上的支出，销售费用可能持续增长，占营收比重致力于维持基本稳定。
投资建议 我们预计2019、2020年公司的EPS分别为0.85元和1.35元，基于此，给予“买入”评级。
风险提示 行业需求落地存在不确定性，公司产品推广进度存在不确定性等。

006 2020年02月17日

思创医惠，天风证券，2020年2月15日星期六 事件：2日15晚间，思创医惠公告：拟向激励对象授予权益总计2245.70万份，涉及的标的股票种类为人民币A股普通股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的2.61%。 点评：上市后首次发布大力度股权激励计划，业务活力有望充分释放 拟向核心对象授予权益2246万份，其中，拟向63名核心对象授予限制性股票1014万股（行权价12.59元，授予价6.30元），拟向66名核心对象授予股票期权1232万份。本激励计划是公司上市后首次实施股权激励，力度较大，激励总份额占公司总股本高达2.61%，公司业务活力有望充分释放。本次激励解锁业绩条件为：以2019年净利润为基础，20/21/22年净利润增长不低于10%/20%/30%。20/21/22/23年摊销金额分别为4731万元、3369万元、1652万元和234万元。 医疗IT业务持续高景气，订单额加速成长 随着智慧医院全系列政策的有望逐步落地，医疗信息化行业有望持续高景气。2019年以来，公司订单保持了高速增长态势，订单增速位列同业前茅。 投资建议：公司医疗业务持续高景气，订单加速成长。激励计划有望显著提高员工积极性，释放公司业务活力。定增募投项目锁定医院长期需求，实现了双主业的协同，业务竞争力有望进一步提升。预计2019-2021年公司实现净利润2.11、2.78、3.52亿元，看好公司发展前景，维持“买入”评级

101求学 2020年02月17日

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生物安全产业将成为疫情后期的主要上涨动力，国家高级层面的重视，生物安全法的推进，产业发展状态完全可以期待。当下核心是新冠病毒医废的处理 002483润邦股份 今天互动公告显示 负责处理武汉医废

041abed 2020年02月17日

凯莱英（0217）
公司终止 2019 年定增，公告 2020 年定增预案引入战略投资者高瓴资本 公司公告终止 2019 年非公开发行股票，同时公告了 2020 年度非公开发行 股票预案：本次非公开发行股票数量不超过 18,700,000 股（含 18,700,000 股），价格为 123.56 元/股，限售期为自本次发行结束之日起 18 个月内不 得转让。发行对象为高瓴资本，若本次发行完成后，高瓴资本将持有公司 股份超过 5%。
公司此前公布了 2019 年业绩预告，预计归母净利润同比增长 25%-40%， 归归母扣非后净利润同比增长 30%-40%，公司在保持跨国制药公司 CDMO 业务持续增长的同时，进一步开拓国内创新药服务市场和欧美中小创新药 公司业务，不断丰富服务范围，各业务板块均保持快速增长。
公司已经成为全球 CDMO 行业的领先企业，服务客户既包括默沙东、辉瑞 等全球制药巨头，也包括再鼎、和记黄埔等国内新兴医药公司。公司基于 小分子创新药 CDMO 领域的竞争优势，逐渐延伸服务链条至核酸、多肽、 多糖等化学大分子和生物药 CDMO，以及临床研究服务等领域。在全球医 药行业 CDMO 市场需求不断增加、国家政策大力支持创新药发展、MAH 制度等持续政策背景下，公司迎来良好的发展机遇，有望充分销售行业的 高景气度。
我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 2.44、3.19 及 4.16 元，对应 PE 分别 为 66、50 及 39 倍。公司业绩有望持续快速增长

019LH 2020年02月17日

存在预期差的某只个股的研究，尤其是今日的首板。推荐预期差组合：002056横店东磁、600330天通股份、300127银河磁体。 逻辑一：氮化镓充电器热潮分析。根据专业技术分析，氮化镓充电并不是新技术，但利用技术组合，把便携类快充充电器做小了，是个应用技术创新。技术会大量运用手机、便携机平扳等！针对小米发布这个充电器内部结构，里面线圈是用特別工艺的PCB做的，核心嚣件是美国的Navitas芯片与特殊的磁铁封在一起，結构相当紧凑，散热、损耗也降到最低。关键材料则是软磁铁材料。广发证券研报中也提到相关信息：氮化镓和碳化硅SiC等半导体材料的运用，使得电路工作频率 >1MHz 得以实现，从而需要更高的开关频率。而电感磁材中的高频铁硅铝涡流损耗低，适合高频开关应用，需求量有望增加。在这里，天通股份（电子材料领域从设备自制、材料自研、生产自发垂直一体化企业，在碳化硅衬底材料领域布局进展顺利），横店东磁（国内规模最大的磁性材料生产企业，直接受益于氮化镓器件普及带来的铁氧体用量增加），银河磁体（全球粘结铷铁硼稀土磁体规模最大厂家） 逻辑二：美国制裁六家中企业，外交部回应，坚决反对提出交涉。下午盘面中稀土反制情绪已经开始表现； 逻辑三：整个市场中材料类个股表现抢眼、其中光伏、半导体产业链、特斯拉系能源车产业链上表现尤为明显。002056横店东磁、600330天通股份、300127银河磁体均为特斯拉产业链中直接提供相关产品， 逻辑四：光伏产业布局离不开磁体类材料，上述公司中002056横店东磁、600330天通股份的磁材类产品也布局并提供相关光伏产品；而300127银河磁体为我国超级高铁提供驱动器主轴电机磁体产品； 逻辑五：稀土价格持续上涨、相关公司望受益。据媒体报道，疫情影响下稀土行业整体仍未全面恢复生产，物流、防疫等因素严重阻碍年后稀土产品成交，但镨钕镝铽等主流产品报价持续上调。据百川资讯数据，继上周部分稀土品种报价小幅上涨后，本周稀土延续涨势，部分稀土氧化物品种上涨加速。周一，氧化钬、氧化钇等品种涨幅均超过5%；氧化铽、镝铁等涨幅均超过2%。 业内分析表示，目前缅甸仍未开放其境内稀土出口，且禁止的持续时间仍未确定，对稀土价格有较强的支撑。目前金属企业开始询单采购稀土氧化物，而稀土氧化物产量下降，尤其是南方中重稀土产量大幅减少，导致企业报价上调。随着下游金属厂恢复开工和物流恢复畅通，预计市场成交会活跃起来，稀土价格或进一步上涨

044唆啰蜜 2020年02月17日

整理一篇最新优质研报上海钢联（300226）：被忽略的云SaaS产业龙头2020.02.17 华泰证券
上海钢联是一家被市场忽视的产业互联网云 SaaS 企业。无论 是资讯业务还是钢银电商业务，从产品形态、产品演化方向、收费模式、 用户粘性等角度来看，其已经体现出较强的云 SaaS 产品属性：订阅模式、 高用户粘性、高续费率、强产品拓展力。我们预计，公司 2019-2021 年 EPS 分别为 1.17、1.84、2.85 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
资讯 SaaS 产品拓展，定价能力提升从 SaaS 产品角度，公司云 SaaS 产品从一般的网页链接、广告等线上服 务，逐步向数据终端、咨询、指数产品拓展。品类方面，从钢铁行业逐步 延伸拓展至化工、有色、农产品等行业，横跨整个周期领域。周期品类的 横跨使得钢联的永续经营更加顺畅，即使某一周期品类交易量出现暂时波 动，公司整体受影响较小。而云 SaaS 产品逐步拓展至数据终端、咨询和 指数，最终体现的结果是用户粘性更强，产业定价能力更强。
B 端线上迁移有望加快，大宗电商渗透率有望快速提升我国是世界钢铁市场的重要组成部分，具备孕育庞大钢铁电商市场的基础。 另一方面我国钢铁电商渗透率呈现上升趋势。根据产业信息网数据，我国 钢铁线上交易量占比从 2015 年的 3.13%提升至 2018 年的 11.83%。公司 旗下钢银电商作为行业龙头，2018 年公司交易量份额达到 34%，为行业 第一，并且较 2015 年提升了 7pct，地位不断巩固。未来公司作为龙头或 受益于整个大宗商品电商渗透率的提升。
钢银 SaaS 业务蕴含较大成长空间 基于电商平台的钢银 SaaS 具有较大的成长空间。从商业模式上看，网络 效应将支持商业模式转变，未来或从买卖双方收取服务费。从云 SaaS 业 务拓展来看，值得关注的包括：1）金融科技云 SaaS，公司或凭借数据基 础，输出智能风控；2）不断丰富的企业云 SaaS 服务，随着云仓储、云视 频、云商贸的推出，云 SaaS 服务或进一步延伸，使公司与产业内公司的 连接更加紧密。我们认为，随着云 SaaS 业务的逐步开展，公司的成长空 间有望进一步打开。
2B 企业 SaaS 龙头有望崛起，首次覆盖给予“买入”评级我们采取分部估值法对公司进行估值。考虑到公司资讯业务云服务属性，采用 PS 估值法，参考可比公司 2020 年平均 PS 15.9 倍，给予公司信息业务 2020 年 PS 15-16 倍，对应 2020 年市值 98.06-104.60 亿元。对于电商业务，我们 采用 PE 进行估值，参考可比公司 2020 平均 PE 53 倍，给予公司钢银电商业 务 2020 年 PE 53 倍，对应 2020 年目标市值 77.43 亿元。综合以上两个业务 分部估值，我们预计，公司对应 2020 年的目标市值为 175.49-182.03 亿元， 对应股价为 110.03-114.40 元。首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示：云业务拓展不及预期，品类拓展不及预期。

018小车-ju 2020年02月17日

海达股份：
网络搜索并无发现有新消息，个人猜测今日涨停更多是因为大盘好情绪好，海达前日三连板有一定辨识度，特斯拉+光伏概念有板块效应号召力，下午主力点火上板。龙虎榜未发现机构和辨识度高的游资。公司特点和今日上板有几个较好条件：
1.特斯拉，虽然公司回应太阳能屋顶在17年后并未给特斯拉供货，但表明与特斯拉有联系。公司汽车产品铝材型材广泛用于宝马、奔驰、奥迪、大众、通用、福特等多种车型。公司天窗密封条是伟巴斯特、英纳法、恩坦华等天窗供应商的首选合作伙伴，获得了北美市场的订单；车辆减震产品华晨汽车、广汽三菱、吉利汽车等订单。天窗铝材、密封圈、减震这几类产品技术含量不太高对汽车安全性非关键影响，有进入特斯拉的想象空间。（个人看法，鉴于汽车行业特殊性，技术含量越低的产品非关键零部件更容易进入特斯拉）
2.光伏。公司开发的双玻组件搭配橡胶件的双玻组件压块，具有安装便捷、成本低、可靠性好等特点，正逐渐被市场认可。
3.公司历史业绩稳健，2019预增25-40%，盘子小，一年来无减持无，商誉占比小，基本无暴雷可能性，给了资金无后顾之忧炒作。
个人看法：今日涨停辨识度更高，如果大盘配合可考虑低吸。长期可关注以后特斯拉炒作时候应该仍有机会。

045sein 2020年02月17日

龙蟒佰利 太平洋证券
龙蟒佰利作为行业龙头生产受到疫情影响小，且2020年将贡献钛白粉行业主要产能，龙头地位稳固，有望核心受益钛白粉涨价趋势，给予公司买入评级，目标价21元。
①多因素助推钛白粉价格上涨；
1）钛矿上涨，成本助推。进口钛矿受供应紧张及当前物流不畅影响，价格维持高位运行，肯尼亚钛矿225美元/吨，莫桑比克钛 矿260美元/吨。国内尽管攀西钛矿陆续复工，但市场依然供应紧张，价格再次出现上调，47，20钛矿报价上调100元/吨至1500元/吨。
2）下游原料库存紧张，导致钛矿价格仍将高位运行；
3）虽然国内下游需求受疫情影响，复工有所推迟，但正逐渐恢复中，而且国外需求未受影响。2019年我国钛白粉出口 约100.3万吨，同比增长10.62%。
而国内方面，2019年国内房屋新开工面积同比增长8.5%，房屋竣工面积同比增长2.6%，当前宏观经济逆周期调控加强的背景下，利好国内钛白粉需求。
②公司生产受疫情影响较小，且贡献2020年主要新增产能，作为龙头核心受益行业景气。 公司生产受疫情影响小，主要体现在原料及产品汽运物流方面，氯化法二期20万吨/年生产线已全面试车，第一条10万吨产线运行平稳，装置负荷提升至60%~70%，第二条10万吨产线处于调试阶段。
同时子公司新立钛业8万吨高钛渣生产线和1万吨海绵钛生产线已经顺利复产，6万吨氯化法钛白粉生产线有望在今年3月复产，投产和复产确定性强，太平洋证券预计公司将贡献国内2020年主要新增产能.

041abed 2020年02月17日

海特高新：高端装备制造和微电子业务反转，全面进入上升通道
深度布局三代半导体代工业务，2020 年或有本质好转 持股比例 53.79%的子公司海威华芯是由公司和中电科 29 所共同打造 的集工艺开发、器件模型制造于一体的第二代/第三代化合物半导体集 成电路领域的开放平台，射频、光电、电力电子等都属于公司重点发 展的业务领域。2018 年 44 家中国企业进入美国出口管制实体清单，公司是其中之一。
技术积累：海威华芯是氮化镓芯片专利技术的第一梯队，专利总数达 249 项，其中过半数是发明专利，已完成多项工艺路线的技术开发工 作，包括砷化镓、氮化镓和磷化铟工艺。
产能规划：目前已建成国内首条 6 吋化合物半导体商用生产线，实现 了核心高端芯片自主可控及国产化替代，完成了包括砷化镓（GaAs）、 氮化镓(GaN)、碳化硅(SiC)及磷化铟在内的 6 项工艺产品的开发。产能 方面，当前公司砷化镓晶圆规划产能 2000 片/月，氮化镓规划产能 600 片/月。根据 2019 年半年报显示，海威华芯总资产和非流动资产分别 为 14.75 亿元和 13.74 亿元，预计已达到折旧巅峰。2019 年预计公司产值接近 1 亿元， 但考虑到折旧和人工等成本，仍处于轻度亏损状态。随着客户导入、 产品定型、批量生产的节奏，公司 2020 年产能利用率将进一步提升。 根据公司产品的技术水平和市场需求，预计 2020 年经营状况将有本质 好转，持续关注公司后续订单的突破。
核心装备制造业务陆续完成多型号批量交付，或进入高速增长通道 近年来公司积极推进核心装备制造与研发业务，目前已有多款高端核 心装备推向市场，并积极推进机舱氧气系统、直升机救援绞车、进口 涡轴发动机改数控系统、多型发动机维修技术开发等新项目。
中国最大的第三方培训中心，航空培训业务保持持续稳定增长 公司是中国最大的第三方飞行培训中心
公司处于长期底部位臵，而公司业务反转进入全面上升通道，不仅高端装备制造业务跟随型号列装上量节奏快，而且微电子 业务经过多年投入布局，在国产替代化、5G 即将进入大规模商用背景 下，产能利用率不断提升，将成为公司未来的重要业绩增长点。我们 预计公司 2019-2021 年的净利润分别为 0.67、1.52、2.40 亿元，相应估值分别为 150、66、42 倍。

030-LO 2020年02月17日

上海钢联，是一家2B的云SaaS产业龙头。
主营包括资讯业务和钢银电商业务。无论是资讯业务还是钢银电商业务，从产品形态、产品演化方向、收费模式、用户粘性等角度来看，其已经体现出较强的云SaaS产品属性：订阅模式、高用户粘性、高续费率、强产品拓展力。目前市场并没有将上海钢联看做是一家云SaaS公司，特别是对公司钢银电商业务的理解，还停留和局限在供应链金融角度。
资讯SaaS业务：1、公司的信息服务进入快速增长期。2、公司在品类上积极拓展，从钢铁行业向其他大宗商品（化工、有色、农产品）拓展，未来每个品类都有望复制优势，随着品类的丰富，未来公司的成长天花板有望进一步抬升。3、公司基于自身具备的核心数据优势，不断进行SaaS产品拓展。资讯终端业务可以对标Wind，提供的是大宗商品相关资讯，覆盖钢铁、有色、能化等领域。4、公司指数商业模式潜在利润空间较大，据巴克莱报告，2018年全球大宗商品资产管理规模（AUM）为2820亿美元，参考普氏指数业务收入占ETF的平均比重0.06%，粗略估算，指数业务长期有望为公司带来1.7亿美元（约11.8亿人民币）的收入空间。
钢银电商：1、我国钢铁线上交易渗透率呈现明确的上升趋势，根据Frost&Sullivan预测数据，至2022年我国钢铁电商市场规模有望达到3290亿元。作为龙头（2018年市占率34%）或直接受益于钢铁电商增长红利。2、商业模式升级：未来随着平台商户的增加，或可从买卖双方分别收取佣金增强平台的盈利能力。3、供应链金融服务服务收入迅速增长。未来有望在现有金融服务基础上进一步推广金融科技方案，实现风控能力的价值变现。4、2019年推出钢银云，将云业务向企业管理延伸或带来新增长点。
公司对应2020年的目标市值为175.49-182.03 亿元，对应股价为110.03-114.40元。
可以当做云经济的补涨股。

008小王 2020年02月17日

九阳股份： 消息面：根据中金家电团队的零售数据监测， 1月20日~2月9日九阳股份的新品“蒸汽拖把”线上零售额同比大幅增长1588%，增速相比2019 全年（同比+503%）明显提升。
九阳股份合资公司SharkNinja中国引入蒸汽拖把、随手吸产品实现超预期的发展。2018年SharkNinjia中国向SharkNinja采购产品2300万元，2019年原计划采600万元，但因为销售超预期，采购额上调至9500万元。SAVC数据，在蒸汽拖把市场，Shark19年四季度线下、线上零售额占比分别达到35%、17%，线下份额第一，线上份额仅次于博宝特。 尤其是近期疫情影响下家庭清洁消毒需求增长。
机构面：安信家电团队认为，公司股权激励计划将护航2020年业绩高增长。公司计划在2018-2020年会计年度中，分年度进行业绩考核，以达到公司营收、净利增长率考核为目标作为激励对象所获限制性股票解除限售的条件：2020年销售额增长率不低于 17%，2020年净利润增长率不低于 15%作为第三次解除限售期的业绩考核目标。基于以往经验，九阳业绩完成率较高，公司股权激励制将管理层与公司利益一体化，彰显管理层对公司未来增长信心。

094 狮子头 2020年02月17日

杰赛科技 公司主要业务是移动通信网络规划设计，PCB板制造，轨道交通通信业务。 移动通信网和PCB业务都受益于行业增长，有比较大的增长弹性。最大看点是作为中电通信子集团旗下唯一的资本运作平台，增发新规有助于加速板块资产证券化。也是卫星通信产业链的潜在受益标的。 2017年中国电科作为直接出资主体以通信事业部为基础新设注册组建中电通信，并将七所下属控股上市公司杰赛科技涉及其直接控制权转移的相应国有股份无偿划转至中电通信持有，并将杰赛科技作为板块子集团中电通信未来资本运作的上市平台。根据估算，2018年中电通信子集团的净利润不低于15亿元，备考资产的弹性是电科“四君子”中最大的。 中国电科下辖54所、7所、50所、39所和34所。54所主要从事军事通信、卫星导航定位、航天航空测控、情报侦察与指控、通信与信息对抗、航天电子信息系统与综合应用等前沿领域的技术研发、生产制造和系统集成。7所是特种通信技术总体单位，主要负责研究特种移动通信新技术、新系统和新设备，为国防建设提供新型特种移动通信装备，制订移动通信系统和设备的技术体制和技术标准。50所重点发展特种通信技术、微波与探测技术。研制开发的电力需求侧管理系统及设备、数字化市政监控系统及设备、自动安全防范系统及设备、各类探测设备等。39所是我国精密天线系统专业化研究所，主要从事雷达、测控、通信、卫星应用、射电天文观测等领域精密跟踪测量设备的研究、设计、制造和试验。34所主要从事特种光通信系统整机、设备技术及产品研发的专业化研究所。

049熙熙攘攘 2020年02月17日

梳理欢瑞世纪，顺便带上华策影视。
2018年2019年影视公司报都做了一些调整，包括商誉减值，应收账款或是存货的减值，现在影视公司到达甩清历史负担的时间点上。
而由于疫情因素，1月31日中国广播电视社会组织联合会下发《关于新冠疫情期间停止影视剧拍摄工作的通知》，受疫情影响剧组停工，头部影视公司的存货可能得到消化。
安信电话会议表示：
在2018年、2019年拍出来的优质作品，在账面上被列为存货的公司机会较好。比如欢瑞世纪近日回复交易所的函上提到存货有《白蛇》、《封神》、《盗墓笔记2》，2020年即将拿到许可证，拿证的影视剧大概有6-7部；
华策影视在2月12日也发了一个交流纪要，公司现在有的已经基本上拍摄完毕的，等待取证或者已经取证完的影视剧一共有18部，其中体量比较大的有9部。
这两家头部影视公司存货非常充足，假设今年可以进行一个比较有效的存货消化的话，一方面经营性现金流的表现会非常好；另一方面因为存货周转率的加快，其ROE水平也会相应提高。
据媒体盘点，欢瑞世纪拥有《秋蝉》、《琉璃美人煞》、《天下长安》、《山河月明》等储存剧。据公告显示，欢瑞世纪预计在2020年起将陆续成片或取得发行许可证的影视剧包括《权与利》、《盗墓笔记 3》、《鬼吹灯》、《山河月明》、（《江山永乐》）、《天目危机》、《迷局破之深潜》等多部剧集。实际上之前计提的天下长安，20年已经确定三个平台同时上映。

041abed 2020年02月17日

预期差个股：方直科技，早上由于恐慌被核按钮，今天大涨一直在水下换手，存在错杀，明日有修复预期，筹码结构好，低吸盈亏比高。

040铜豌豆 2020年02月17日

存在预期差的个股：欧菲光。小米102月13号发布，相关产业链势必会炒作一波。目前最热概念无疑是氮化镓，wifi 6。这两个概念吸引了大部分资金，当炒作到后期阶段时，其他相关产业链个股也会炒作一波。目前我看好欧菲光。是小米10的供应商。原文链接：https://new.qq.com/omn/TEC20200/TEC2020020801816100.html。 欧菲光的概念梳理如下： 1、影像： 在国内主要客户的旗舰机型份额持续提高。通过收购索尼电子华南有限公司，公司的光学模组业务已顺利切入国际大客户供应链体系，在巩固高端摄像头业务的基础上，利用平台优势积极拓展业务，提升市场份额。另外，在影像领域，公司与华为、小米、OPPO和vivo等知名企业建立了长期稳定合作关系并保持及时高效互动，奠定了公司在光学模组等产品主流供应商的行业地位。未来，公司将进一步深化与拓展与重点客户之间的合作，为公司生产与技术能力的稳定持续增长提供坚实保障。 2017年6月开发CMP小型化封装工艺，并于2018年Q3正式量产。 2、触控显示 触控显示事业群包含触控产品和显示产品两大模块。 公司触控产品的生产基地分布于深圳、苏州和南昌三地，成功开发了卷对卷ITO镀膜、卷对卷Sensor全自动生产、Metal Mesh等先进技术；拓展了手机、平板、PC、智能穿戴、车载/工控等应用领域；创新研发了超级悬浮、压力感应及触觉反馈等技术，丰富用户体验；以技术创新推动公司成为全球知名的触摸屏生产商。 液晶显示模组是将液晶显示器件、连接件、集成电路、控制驱动电路和PCB线路板、背光源、结构件装配在一起。 触控模块： 2019年开发透明天线以及天线触控显示一体化方案。 显示模块： 2018年 华为异形项目Notch&美人尖，搭配极致窄下巴COF项目量产已超过5KK。 产品出货华为、联想、Moto、小米、中兴、OPPO、魅族、LGE、闻泰、华勤、龙旗、LGD、海尔、海康威视、雅讯通信、德尔福等。 显示模块： 产能规划在20kk/月，实现产值100亿/年。 在南昌综合保税区已建立全新工厂与生产线，投入先进的自动化生产设备。 继续加大Amoled与柔性贴合的研发投入，并应用在车载触控与工控中。 先进技术： 先进触控技术 Force Touch技术：在原有触控显示屏里引入压力检测传感sensor，检测当触碰屏时屏体表面承受的压力。有效检测触控于屏体上的压力，实现3D触控。通过压力检测可实现速度、音量等多功能操作。 透明天线技术：发挥metal mesh技术低方阻、高透过率优势，与天线技术相结合实现透明天线方案。将天线和手机屏幕结合，拓展天线在手机上的空间；将天线和建筑玻璃结合，实现更加灵活的天线技术和安装方案；将天线和汽车玻璃结合，实现更加美观的一体化天线设计方案 全面屏技术：通过高精度曝光工艺实现极窄边框，提高屏占比。10X10um走线工艺有效减少边框宽度,极大增加屏占比，有效实现视觉冲击。 柔性触控技术：通过metal mesh导电材料实现柔性触控,可实现固定曲面触控屏，让ID多样化。可实现可绕折，卷曲等多种灵活的结构。可实现极窄走线以及全面屏触控。 18:9全面屏新技术开发 P-OLED、AMOLED技术开发 技术发展方向： 1、under display指纹方案 under display指纹方案目前有光学式和超声波式。公司投入大量的资源对光学式和超声波式指纹进行开发，它可以解决全面屏时代，不用掏孔的方式，实现正面的指纹应用。 光学式under display指纹方案有cmos方案和TFT方案，目前主流客户全部实现了cmos光学方案的量产。其中，cmos准直式先于透镜式量产，鉴于准直式需要贴合显示屏工艺，透镜式在成本和性能上更具优势，从而成为主流趋势。 超声波式under display指纹方案为高通方案已经量产，它相比光学指纹有更好的穿透性和稳定性，并且可以实现真正的活体识别。目前已经量产，并且会在未来随着POLED（柔性显示屏）的普及而发展。 2、大面积指纹方案 随着指纹技术的不断发展，大面积指纹成为市场需求越来越强烈，大面积指纹可以通过光学式TFT方案和超声波式方案实现。其中光学式TFT方式可以定制几乎10*25-50*100内的尺寸，超声波式主要是20*20或20*30。大面积指纹可以在硬件上实现屏下多个区域的识别功能，为将来软件开发更多应用提供更大空间。 3、结构光方案 将一维或二维的图像投影至被测物上，根据图像的大小畸变，就能判断被测物的表面形状，即深度信息。 4、ToF方案 Time of Flight 是一种主动式深度感应技术，在每个像素点，除了记录光线强度信息之外，也记录下来光线从光源到该像素点的时间（即Time of Flight）。首先让装置发出脉冲光，同时接收目标物的反射光，藉由测量时间差算出目标物的距离。 透过3D sensing获取深度的信息，我们可以还原人脸、物体形状等一系列我们所需要的形状。精确的脸部识别可以用于解锁、支付；精确的手势及动作识别可以用于家庭游戏娱乐；精确的人形物体建模可以让网购更有效率，让移动社交更真实,以及未来AR/VR应用。 5、IOT行业应用 除提供手机指纹模组，3D Sensing模组硬件方案外，公司正着力整合软件加密技术，提升安全性能，以开拓金融支付、安防、汽车、AR/VR,健康等领域生物识别应用。 2018年，全年模组出货量达2.1亿颗。 未来规划： 积极投资新技术研发，领先布局玻璃下方以及显示区指纹等技术方案。 3D Sensing系统方案整合开发,为客户提供一次性解决方案。 全产业链整合，涵盖算法、加密、封装、材料,模组设计生产、系统解决方案。 以硬件研发为基础，发展软件加密技术，多重方案提升安全性能。 以手机指纹模块为依托，开拓金融支付、安防、汽车、AR/VR、健康等领域生物识别应用。 行业指纹应用： 除提供手机指纹模组方案外，公司正着力整合软件加密技术，提升安全性能，以开拓金融支付、安防、汽车、AR/VR、健康等领域生物识别应用。 4、智能汽车 欧菲光智能汽车事业群的主体为上海欧菲智能车联科技有限公司，专注于车身电子、智能驾驶、智能中控和车联网等领域的产品研发及制造，致力于聚焦客户关注的挑战和压力，通过领先的工程开发能力、卓越的产品质量和服务，持续为客户创造价值。 自2015年以来，先后在美国底特律和硅谷、德国慕尼黑成立研发中心，2016年7月成功收购上海华东汽车信息技术有限公司、南京天擎汽车电子有限公司。为公司快速、有效地吸收汽车电子前沿技术，整合全球优质资源和人才，以及企业创新产品升级奠定了基础。 凭借领先的产品研发、生产制造、品质管理及优质服务，欧菲光智能汽车事业群已成为上汽、北汽、广汽、通用、江淮、通用五菱等主流汽车制造商的长期合作伙伴，并正在向全球化目标迈进。 未来，欧菲光智能汽车事业群将基于产融结合，围绕汽车“绿色环保”、“安全”、“智能化”领域进行业务拓展，融入国际汽车产业链，力争将打造成为具有国际竞争力的汽车电子品牌，成为全球汽车生产商和终端用户可信赖的智能产品核心供应商。 个人观点： 2020年消费电子产业链会受5G的爆发而带动起产业链，作为光学龙头，长期跟踪观察。目前位置较低，等风来。

056LEE 2020年02月17日

新股招股书研究-华峰测控(688200)
公司简介
华峰测控主营业务为半导体自动化测试系统的研发、生产和销售，产品主要用于模拟及混合信号类集成电路的测试。
公司报告期内主要产品为半导体自动化测试系统及测试系统配件，属于半导体测试设备行业中的半导体测试机子行业。
华峰测控就是我国半导体设备领域的隐形冠军之一，在其二十余年的发展历程中，多次突破了国外巨头的技术垄断。
中国最大的半导体测试系统供应商
全球独家：通用化测试平台
获得华为供应商认证
华峰测控表示，其产品销售区域覆盖中国大陆、美国、欧洲、日本、韩国等全球半导体产业发达的国家和地区，客户包括长电科技、通富微电、华天科技、华润微电子、华为、意法半导体、芯源系统、微矽电子、日月光集团、三垦等。  
具体而言，在半导体封测环节，该公司目前为国内前三大半导体封测厂商模拟测试领域的主力测试平台供应商。招股书显示，自2016年至2019年上半年，长电科技（600584.SH）、华天集团就一直是华峰测控的前五大客户之一，其中长电科技是我国最大的半导体封测企业，也是全球第三大半导体封测企业。  
除了封测环节，在晶圆制造环节，华峰测控产品已在华润微电子等晶圆制造企业中成功使用，据悉在中国半导体行业协会公布的“2017年国内十大集成电路制造企业”中，华润微电子以94.9亿元的销售额排名第6；在集成电路设计环节，华峰测控产品已在矽力杰（亚洲最大的独立模拟芯片设计公司）、圣邦微电子、芯源系统等知名集成电路设计企业中批量使用。
公司目前已取得授权专利67项、软件著作权23项。  
财务状况
16-19年三季度，公司营收依次录得1.12亿、1.49亿、2.19亿和2.01亿，17-19年三季报分别同比增长32.73%、47.18%和10.83%。扣非净利润依次录得0.41亿、0.52亿、0.91亿和0.81亿，17-19年三季报分别同比增长28.20%、72.83%和1.87%。近几年毛利率在81%左右。
费用方面。销售费用18年0.33亿，同比增长25.49%；管理费用0.24亿，同比增长81.78%；财务费用-0.03亿，前期基数并不高。
ROE方面。16-18年依次录得34.65%、34.33%和42.06%。趋势与净利率相同。
资产方面。18年应收账款0.36亿，同比增长-17.74%；存货0.45亿，同比增长31.94%。负债方面。应付账款0.06亿，同比增长-10.85%。

038 2020年02月17日

大港股份1.在去年公司以自有资金人民币 35,000 万元对全资子公司上海旻艾增资，所增资金全部作为注册资本，增资完成后上海旻艾注册资本由10,000 万元增至45,000 万元，上海旻艾原业务模式是由艾科半导体作为主体对外承接业务，分配部分至上海旻艾生产，上海旻艾作为艾科半导体的生产基地之一。上海旻艾变更为公司的全资子公司后将利用上海临港新片区的政策和区位优势，作为公司高端测试业务的主要生产基地，单独对外承接业务。 据悉，大港股份以上海旻艾向艾科半导体购买设备的方式，将镇江的部分产能转移至上海，上海旻艾产能将扩大一倍以上。上海旻艾重点发展高端测试业务，艾科半导体将与上海旻艾差异化发展。2.公司于2019年12月11日通过了《关于子公司CIS芯片晶圆级封装产能扩充的议案》，公司子公司苏州科阳光电科技有限公司增加设备的方式扩充8吋CIS芯片晶圆级封装产能，预计总投资13,000万元，分两期实施，预计总投资 13,000万元，其中首期投资7,000 万元，扩建8 吋 CIS 芯片晶圆级封装产能 3,000 片/月，扩建完成后 8 吋 CIS 芯片晶圆级封装产能增加至 15,000 片/月。二期投资6,000 万元，产能扩建主要用于CIS 芯片和滤波器芯片封装等。扩产建设周期：2020 年一季度，完成首期产能扩充 3,000 片/月，二期将根据市场需求择机实施。资金来源及用途：本次扩产所需资金 13,000 万元全部由苏州科阳自筹，主要用于增加溅射机、显影机、压合机、研磨机、干法蚀刻机、切割机、植球机等核心设备。3，苏州科阳现有月产能为12,000片，完成首期扩产后，8吋CIS芯片晶圆级封装产能将增加至15,000片/月，相对于晶方科技，大港股份剥离亏损资产后的潜力巨大。

009像风一样 2020年02月17日

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今天浙江全省上线个人通行二维码，未来有望被全国借鉴使用，科学高效防控疫情

090大月 2020年02月17日

个股研究：雄帝科技（300546）
***简介：雄帝科技是全球领先的身份信息综合服务商，为国内外政府、机构及行业用户提供以身份信息可信技术为核心的多维身份识别、智慧公共服务、智能物联及大数据服务。公司主要产品包括安全证卡系列、生物识别系列、证（物）联网系列、智慧银行系列、智能支付系列等身份信息产品，广泛应用于电子政务（独家负责全国电子护照）、外事管理、智能交通（城市一卡通领域）、智慧银行、智慧安防及海外选举等领域。
***与阿里腾讯合作：公司的聚合支付终端和解决方案已经覆盖全国多个主要城市，并与支付宝、微信及银联合作，推动聚合支付向三四线城市的渗透。去年6月公司与腾讯和财付通签订《“腾讯乘车码”暨“数字身份”创新应用合作协议》。1月17日，公司在智慧出行领域入选腾讯WeCity加速器项目名单（同时入选的还有东华软件和常山北明）。（公司和腾讯都在深圳南山区，离得很近）
***事件驱动：前几天支付宝研发的疫情防控健康码系统上线，居民可上支付宝领取健康码。而今天国家信息中心和腾讯共同启动共筑疫情“数据长城”计划，并联合国家信息中心数字中国研究院成员单位东方金信等，推出基于微应急平台的健康码解决方案也开始投入使用（出入登记、健康打卡、疫情通知等服务）。公司与腾讯合作密切，本次健康码项目预计公司发挥其在智慧出行领域优势参与其中。
***小结：该股股性一般，放量后见阶段顶。今天涨停系健康码概念炒作，短期预计没有持续性。长期看好。

054CiCi 2020年02月17日

$易华录(SZ300212)$ 易华录申万给的紫晶储存的发行价是21元到22元，参照近期上市科创板平均首日涨幅和后续（尤其是云计算板块优刻得的涨幅），紫晶存储涨幅应该不低于200%，PE至少达到目前创业板中位数92倍PE。 结合各家券商给予的PE预估，易华录PEX19大概在53倍左右。而目从小妹传的文件技术层面还是实际经营层面（19H1营收是8.59倍，利润是4倍左右），易华录都较紫晶有较大优势。但是考虑到科创板相较于创业板的实际溢价,目前易华录价格相对低估，但空间可能也在1-2个B之间。2月19日前注意节奏和2月20日后注意紫晶涨幅是否超预期。 短期云板块修复和生物安全法也有可能提振易华录 易华录优势领域： 1、华录直接参与数据湖及智慧城市项目招标，相比紫晶存储，更容易扩展销售规模。与易华录对比，紫晶存储⽆ IDC 业务及数据运营业务。紫晶聚焦企业级市场、消费级市场，仅横向拓展业务。目前业务仍是以存储产品为核⼼，同步发展云存储业务，蓝光设备销售。 2、就存储介质来说，易华录的控股股东华录集团拥有成熟的大容量蓝光存储光盘生产线。技术来源于日本松下，处于顶级水平，上游影响小。从技术延展性来讲，目前松下系⼤容量蓝光存储介质已达 1TB，500GB 光盘已在量产过程中。华松及松下系 300GB-500GB ⽣产线目前在全球共有四条，其中华松⼀条，其余三条在日本松下及台湾铼德，另外获悉，易华录将协同华松在株洲数据湖项目上新建⼀条 500GB 的光盘⽣产线。紫晶存储虽以研发突破⾼性能数据光存储⽆机记录层材料和反射层材料的关键配⽅和⽣产⼯艺。紫晶存储可以独立⽣产 25GB 的蓝光光盘，但生产的核心材料来自国外，材料受上游影响较大。紫晶存储100GB蓝光⽣产线计划在2020年建成实现量产。 3、就光驱比较，华松作为世界制造⼯厂，目前可以独立⽣产读取 300G-500G 的蓝光光驱，华录的光驱是业界独有的双光头光驱。紫晶没有相关业务布局。 4、双⽅最⼤差异是内部构造，华录蓝光为抽屉式，紫晶存储蓝光为转笼式。抽屉式最⼤优势是便捷和扩展性，转笼式最⼤优势是抓取速度和光驱叠加量，可以看出转笼式对于⾼频数据提取场景更具优势，缺点是封闭性不强，易进灰尘，光驱及抓臂受损率较⾼。 5、易华录拥有专利411项，目前在蓝光存储及数据湖⽅面拥有相关专利28项，其中在蓝光存储领域 14 项，数据湖及云计算架构下专利 6 项，其余 8 项均为算法及数据管理领域专利。拥有软著 876 项，其中涉及蓝光存储及数据湖部分的软著约 50 余项。相比来看，易华录易华录则更多是在存储介质调用、数据湖及云架构衔接层面，且光电磁⼀体化技术已经研发完成近三年，分层式存储技术已经非常成熟。紫晶存储的专利及著作权技术更多的是围绕光存储产品构建的，虽较为集中但光盘专利均是对应 25GB 产品，分层式存储技术目前仍处初级阶段。紫晶存储技术更专注，易华录蓝光存储产品则具备更强的融合性。

009像风一样 2020年02月17日

对标半导体产业发展，航空发动机自主可控刻不容缓
1、事件：据《华尔街日报》报道，美国政府将讨论停止向中国提供美国GE和法国赛峰生产的飞机发动机问题。政府可能拒绝向CFM国际公司发放出口LEAP-1C发动机的许可证，该型发动机用于我国的C919。
2、对标半导体产业发展，航空发动机自主可控刻不容缓。具体体现在：
◆ 产业地位：与半导体在电子领域一样，两机是工业机械领域的皇冠，都是国家安全和大国地位的重要战略保障；
◆ 市场规模：我们测算下来，未来10年全球两机市场规模将达到10160亿美元，其中全球商用、我国军用航空发动机市场规模分别有5000亿、530亿美元。两机市场规模足够庞大给产业链各企业留有的发展空间巨大；
◆ 产业资金投入：国家不仅在集成电路领域持续投入产业基金，2017年启动的国家级两机专项计划预计投入达到3000亿以上。 我们认为，在美国对我国航空发动机“禁运”的背景下，未来的两机可类比前几年的半导体产业，迎来重大战略发展机遇，核心技术自主可控刻不容缓。
3、产业链重点标的梳理：
◆主机厂：航发动机
◆叶片：应流股份
◆原材料：火炬电子、钢研高纳、中航高科
其他配套厂如航发控制、航发科技等弹性较大。

026跑得快 2020年02月17日

大飞机概念 核心：发动机，美国这次禁止的主要是C919的发动机，所以这波大飞机的核心应该是发动机的国产替代，国产现在的发动机主要是涡扇发动机系列 相关个股： 000697 炼石有色关于750公斤推力发动机完成高空台性能测试的公告，陕西炼石有色资源股份有限公司接到中国科学院工程热物理研究所和公司参股公司成都中科航空发动机有限公司(以下简称“中科航发”)的通知，由中科航发研制的750公斤推力等级中等涵道比涡扇发动机，继2017年顺利完成60小时持久性能试车考核后，在俄罗斯中央航空发动机研究院（简称“CIAM”）完成了高空台性能测试工作。 600893 航发动力 互动易; 您好，公司是国内唯一的承担涡喷、涡扇、涡桨、活塞等全种类发动机整机生产的上市公司。 600456 宝钛股份 钛金属 国产大飞机项目唯一的钛材料供应商，是中国最大的以钛为主导产品的稀有金属材料专业化生产科研基地，市场占有率在40%以上，其中高档钛材、核电海绵钛和军工钛材市场占有率高达80%以上。目前公司军工订单收入已超过总收入的40%，国外航空订单收入已超过总收入的15%；公司军工钛材的供应量占军工总需求的95%以上，公司国外航空钛材的供应量占国内采购的100%，均处于绝对垄断地位，在中国航空装备领域拥有雄厚的研发实力和技术储备，是国内唯一一家通过波音公司、空中客车公司、英国罗尔斯-罗伊斯、欧洲宇航工业协会和美国RMI等多家知名国际巨头质量体系和产品认证的国资控股型上市公司。 600391 航发科技 为通用电气公司、普惠公司、罗罗公司等制造航空发动机及燃气轮机机匣、叶片、环形件、钣金件。 000783 航发控制 主营发动机控制系统。 603308 应流股份 航空发动机叶片

054CiCi 2020年02月17日

航发动力航发动力是一家国内大型航空发动机制造基地企业,曾研制生产了我国第一台大推力涡轮喷气发动机、第一台涡轮风扇发动机、第一台舰用燃气轮机燃气发生器,承担过航空、航天、核工业等多项尖端科研试制任务。参与国内多个新型航空发动机的科研、制造任务等。

068-枕山 2020年02月17日

研报整理-20200216-华泰证券-上海钢联（300226.SZ）：被忽视的云SaaS产业龙头
上海钢联：一家被忽视的产业互联网云SaaS企业，从两个方面分析，咨询业务和钢联电商业务。
1．咨询SaaS产品拓展，定价能力提升。从产品深度看，公司云SaaS产品从一般的网页链接、广告等线上服务，逐步向数据终端、咨询、指数产品拓展，从产品广度看，从钢铁行业逐步延伸拓展至化工、有色、农产品等行业，横跨整个周期领域，最终体现的结果是用户粘性更强，产业定价能力更强。
2．B端线上迁移有望加快，大宗电商渗透率有望快速提升。我国是世界钢铁市场的重要组成部分，具备孕育庞大钢铁电商市场的基础。此外我国钢铁电商渗透率呈现上升趋势。根据产业信息网数据，我国钢铁线上交易量占比从2015年的3.13%提升至 2018 年的11.83%。公司旗下钢银电商作为行业龙头，2018 年公司交易量份额达到34%，为行业第一，并且较2015年提升了7pct，地位不断巩固。
3．钢银SaaS业务蕴含较大成长空间。从商业模式上看，网络效应将支持商业模式转变，未来或从买卖双方收取服务费。从云SaaS业务拓展来看，值得关注的包括：1）金融科技云 SaaS，公司或凭借数据基础，输出智能风控；2）不断丰富的企业云SaaS服务，随着云仓储、云视频、云商贸的推出，云SaaS服务或进一步延伸，使公司与产业内公司的连接更加紧密。随着云SaaS业务的逐步开展，公司的成长空间有望进一步打开。

039 2020年02月17日

存在预期差的个股，601933永辉超市：
生鲜超市龙头，凭借在生鲜领域的独特竞争优势形成集客效应，构建差异化且可复制的商业模式，实现了收入、利润的持续快速成长。现阶段，公司重点聚焦超市主业，发力到店、到家两大场景布局。以强大的生鲜运营能力为支撑，以Mini店及永辉买菜App为载体，发力线上到家业务，看好公司在生鲜供应链、仓储物流、门店运营、内部管理等方面的竞争优势，后续有望持续抢占市场份额，实现强者恒强。
公司生鲜损耗率约3~4%,为行业平均水平的一半，主要得益于高效的运营构建深厚护城河。①供应链：源头直采+标准化+自有品牌，打造高效供应链体系；②物流：规模化生鲜物流仓储体系，提升周转降低损耗；③科技：智慧中台建设，提质增效赋能新零售；④管理：合伙人、赛马等充分激励与竞争机制，提升人效；④运营：全链路精细化运作，细节管控降低损耗。
疫情凸显供应链优势，创新业务亏损有望明显下降。永辉直采供应链优势凸显，缺货率明显低于其他平台，市场份额显著提升。
疫情期间，线上主要生鲜到家APP订单增长80%-320%，生鲜到家平台新增用户达3-5万人/天，用户显著增加，永辉2月8日线上订单突破30万单/天，客单价达100元，流量成本降低和客单价提升有望显著减少到家业务亏损。线下大卖场满足一次性多品类购买，收入大幅增长。
后续有望加速成长，强者恒强。中金、国泰君安等多家券商预测目标价10-11.5元区间，较当前股价有10-30%的上行空间。

087luica 2020年02月17日

688333铂力特---公司是为客户提供金属增材制造与再制造技术全套解决方案的企业,业务涵盖金属3D打印原材料的研发及生产、金属3D打印设备的研发及生产、金属3D打印定制化产品服务、金属3D打印工艺设计开发及相关技术服务(含金属3D打印定制化工程软件的开发等),构建了较为完整的金属3D打印产业生态链。3D打印零件产品的客户涵盖了航空发动机、飞机、航天、兵器、核工业等科研院所和制造厂商,,具备较强的品牌和客户优势。公司拥有各型金属增材制造设备90余台,激光选区熔化设备成形机时累积突破50万小时,具有丰富的金属增材制造批量产品工程化应用经验。公司突破了包括多种工业典型应用材料的增材制造技术工艺,各材料性能数据库完备,实现了相关材料制件的高性能、高精度、复杂结构成形,成形零件产品在表面特性、几何特性、机械特性等关键指标均处于行业先进水平,具有“大(成形尺寸大)”、“优(品质优良)”、“特(新材料和特殊结构)”、“精(高精度)”的特点。金属增材制造属于我国战略性行业，2018 年 8月，公司与空中客车公司签署 A350 飞机大型精密零件金属 3D 打印共同研制协议，从供应商走向联合开发合作伙伴，标志着公司在金属 3D 打印工艺技术与生产能力方面达到世界一流水平。今首板突破，后市值得重点关注。

某某网友 2020年02月17日

航发动力 航发动力是一家国内大型航空发动机制造基地企业,曾研制生产了我国第一台大推力涡轮喷气发动机、第一台涡轮风扇发动机、第一台舰用燃气轮机燃气发生器,承担过航空、航天、核工业等多项尖端科研试制任务。参与国内多个新型航空发动机的科研、制造任务等。

036肉饼 2020年02月17日

几只现价低于或在定增价附近的标的：
日海智能：主营物联网和通信服务，公司拟募集资金12亿元，聚焦于物联网业务领域，在已有研发中心及信息化系统、AIoT运营中心作出全方位升级，于19年11月6日获批。
汇纳科技：拟定增募资不超过10亿元，投向实体商业线下数据采集网络建设项目、大数据运营管理中心建设项目以及补充流动资金，于19年9月20日获批。
金雷股份：拟定增5亿于海上风电项目，19年11月25日获证监会受理。
佩蒂股份：拟募资5.4亿元，投入新西兰、柬埔寨等地宠物食品项目建设，于1月2日获批。

057 天行九歌 2020年02月17日

海特高新:叠加氮化镓+大飞机概念，目前两个一字板，明天关注接力机会。
公司主要从事航空机载设备、附件设备检测、试验、修理；飞机机体大修及改装工程；航空技术及软件开发； 航空机载设备及航空测试设备、装备研制； 航材租赁与交换；飞行员、空乘人员、机务人员培 训、复训（模拟机）等。其中，在某型发动机控制系统领域具垄断地位。此外，某型直升机救援绞车已经通过鉴定，某新型发动机电调已经通过鉴定审查，还有某型机舱氧气系统已经实现批量交付客户。
控股子公司海威华芯主要从事6 寸第二代/第三代化合物半导体集成电路芯片的研制。在二代方面，已在2015年建成国内第一条具备自主知识产权的6英吋第二代化合物半导体集成电路芯片生产线，同时也国内首家掌握第三代半导体生产工艺的企业。这条生产线同时具有砷化镓、氮化镓以及相关高端光电产品的生产能力。在这之前，此类半导体高端核心芯片，虽然国内可以完成大部分设计，但95%以上的制造依赖国外。

087luica 2020年02月17日

炼石航空----公司的最大亮点是储铼资源，公式的铼具有高储量，高价值与低成本的突出优势，176.11 吨，约占全球铼总储量的 7%，铼是重要国防战略物资，在高温合 金材料中有重要地位，目前公司利用已掌握的钼铼分离技术，充分利用铼资源优势，进军航空航天高端材料行业，转型生产含铼高温合金及航空发动机含铼高温合金单晶叶片。材料是航空之本，发动机要实现自主可控的目标，叶片材料是第一步。2017 年 6 月 12日，公司实施完成了对英国 Gardner Aerospace HoldingsLimited100%股权的收购事项。Gardner 公司是欧洲先进的航空航天零部件生产、制造、装配、维修及系统集成的大型跨国企业。2018年7月完成了NAL100%股权的并购，NAL是空客和罗罗一级配套供应商；主要从事机翼结构件制造，是空客关键战略供应商。Gardner 和 NAL 作为传统优势飞机配套供应商，将助力公司在未来的行业发展中占得先机。19年3 月 11 日，全资子公司成都航宇收到了相关部门颁发的《装备承制单位资格证书》，获得 A 类（军品）装备承制单位资格，有效期至 2024 .01 。公司至此构建了“铼元素→高温合金→单晶叶片→航空零部件→航空发动机 →大型无人机整机”完整的产业链布局。2018年8月24日公告,公司接到中国科学院工程热物理研究所和公司参股公司中科航发的通知,由中科航发研制的750公斤推力等级中等涵道比涡扇发动机,继2017年顺利完成60小时持久性能试车考核后,在俄罗斯中央航空发动机研究院完成了高空台性能测试工作。该型发动机的研制成功,填补了国内该推力等级涡扇发动机的空白。其在军用高空、高速和长航时无人机及民用小型行政机方面,具有良好的市场前景。不利因素为1.大幅下修业绩 2.矿业资产采矿权因环保原因仍在协调中3.永续增长率参数变化造成商誉减值 。但在发动机国产自主的背景下，作为发动机研发制造中不可或缺的拥有铼金属开发运用技术的公司或有机会补涨。

097Vitus 2020年02月17日

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航空发动机板块挖掘 1 山东矿机 航空发动机技术开发 咨询 2 合锻智能 公司装备应用于航空航天、军工、轨道交通、新材料等领域，包括飞机发动机叶片、制动片、起落架等，航天整流器、燃料舱、高压异形接头等。 3 永鼎股份 公司电缆产品应用于飞机发动机 4 山河智能 公司售后的Avmax Group Inc.是北美最大的支线飞机租赁和维修公司，世界第二大支线飞机租赁公司。

003Will 2020年02月17日

研报分享：
推荐理由：来自新财富第一的广发许兴军，周日推的，核心标的火炬电子今日涨停，号召力很强
0216【广发电子许兴军团队】被动元件：5G/新能源/数据中心等多需求共振，国内被动元件企业迎来新机遇
核心观点：1.被动元件整体市场规模在300亿美元以上
2.5G、新能源汽车等驱动被动元件规模持续成长：2023年，预计5G手机预计出货量约为7.7亿台，占比上升至48%。而5G手机将显著增加被动元件用量，如5G 手机中预计将用到1000颗以上的MLCC和120颗以上的电感，而对应的4G手机分别为550-900颗MLCC和60-90颗电感的用量。而新能源车也将显著提升被动元件用量，根据太阳诱电法说会的数据，每辆中端车平均被动元件用量约为6300个，高端车平均用量约为8200个，纯电动汽车平均用量增加到14000个左右。
3.国产替代空间广阔，国内企业迎来加速成长机遇：目前日韩厂商领先，但国内已出现被动元件细分领域龙头，替代空间大
4.具体标的逻辑：火炬电子：火炬电子主要从事电容器及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务，主要产品包括自产及代理电容器。品牌产品陶瓷电容器包括多层片式陶瓷电容器和引线式电容器，对标军用MLCC，以其高可靠性、高质量等级、高技术含量附加值，面向军工、消费电子、安防、工业等领域客户，覆盖航空、航天、船舰、兵器、电子对抗等军工市场及系统通讯、工控、医疗电子、消费电子等民用市场。2018年公司整体实现营收20.24亿元，同比增7%。火炬电子产品体系中的军用MLCC应用于航天、航空、船舶、兵器等国防科技领域，是国防科技工业的核心部分之一，对产品的质量等级要求非常高。随着国防事业发展，装备现代化进程加快，装备电子化、信息化、智能化、国产化持续推进，高性能、高品质的军用MLCC作为基础单元，其用量规模庞大，需求增长趋势明显。

079 2020年02月17日

航空发动机被忽视的个股：广大特材。广大特材以高品质特种合金材料为主要业务。主要产品包括合金材料和合金制品。合金材料主要包括高品质齿轮钢、高品质模具钢（2者产量占比90%）、特种不锈钢、高温合金和超高强度钢等；合金制品主要包括以合金材料为基础制成的新能源风电、轨道交通及各类精密机械部件。其高纯净温合金电渣锭生产技术主要和高纯净合金双真空生产工艺，主要应用领域航空航天，客户包括中国航空工业集团所属单位和中国航天科工集团所属单位，同时公司是江苏省航空发动机和燃气轮机关键部件产业技术创新战略联盟成员。另外公司电子级超高纯不锈钢316LN生产技术应用于半导体芯片装备。认知差。：特种合金材料不直接面向消费群体，大众对该行业认知度较低、对特种合金材料行业多停留于传统钢铁行业印象。但是特种合金材料在航空航天，军工装备、核能电力以及超高纯不锈钢在半导体芯片制造装备占有重要地位，是实现国产替代首先要突破的关键领域。所以认为广大特材估值有预期差。

017牛一 2020年02月17日

今天二板股，上海钢联，对他我进行了研报跟踪分析。
首先，上海钢联以往重要公告研报的整理。
公司特点，电商业务龙头优势扩大，利润有望持续高速成长，上海钢联领跑，占据 B2B 行业快速发展先机 公司是致力于建设大宗 B2B 生态体系的龙头企业
重要公告，2019年11 月 27 日，公司公告拟与日本美达王通过在香港新设的合资公司，共同 投资印度的 BIGMINT TECHNOLOGIES PRIVATE LIMITED，公司将于日本美达 王共同通过香港公司持有标的公司股本的 55%。数据资讯业务继续投入，全球化扩张迈出重要一步
重要事件，根据钢铁网公众号，2018 年上海钢联与发改委价格监测中心深 度合作以来，双方在信息交流、市场研究等领域互动频繁。 公司与发改委、工信部、统计局等部委深度合作，大宗商品资讯影响力持续 提升。公司也与工信部、国务院发展研究中心、 国家统计局等诸多部委有深度合作，主要涉及到重要大宗商品的运行监测与 分析、大宗商品对国内经济发展的影响研究等，取得良好成效
最新的时间研报提示整理，公司具有以下新的概念，值的注意事件：
首先，上海钢联是一家 2B 的云 SaaS 产业龙头。在 B 端企业加速线上迁移，实现云 化的背景下，公司云 SaaS 业务有望实现快速成长。
第二，钢联有几个核心优势，1不断增强数据采编力量，资讯 SaaS 产品不断优化。2钢银电商提供交易数据反馈，夯实数据优势。3构建钢铁产业信息网络，数据云终端提供实时共享渠道。
第三，公司横向拓展品类，覆盖整个大宗领域 横向扩展化工、有色、农产品等领域，云 SaaS 品类更加多样化。多样化品类拓展一：化工品。类拓展二、有色品。类拓展三、农产品
第四，公司基于自身具备的核心数据优势，不断进行 SaaS 产品拓展。云 SaaS 拓展一：资讯终端。云 SaaS 拓展二：线上咨询、研究服务。云 SaaS 拓展三：指数产品
第五，基于电商平台的钢银 SaaS 具有较大的成长空间
第六，大宗电商有望加速渗透，龙头受益
最后，钢银 SaaS 云业务蕴含较大增长空间
公司预计 2019 年实现归母净利 15517.62 万元—19145.45 万元，上年同 期实现盈利 12092.79 万元，同比增长 28.32%—58.32%。Q4 归母净利 1200 万元 -4800 万元，同比增长-50%至 100%。
首先个股分析，上海钢联2019年年初一波上涨，突破了2018年后半年形成的底部形态，达到一个新的价格空间91.87元，然后一路下挫震荡，最近的两连板形成了高位突破，上海钢联以往一直都能形成一个市场的短期风向标，关键时刻出来上板。这时候两连板由于几大利好的助推，第一，云计算和大数据事件炒作，上海钢联，是该平台的龙头企业，形成了行业利好，第二，作为地方标志性企业，上涨和涨停带动更多的市场人气和资金的注意。第三，机构和顶级游资买入。
其次行业板块分析，上海钢联券商分级，属于互联网行业，今天该板块涨停个股7只，其中具有市场人气的个股，值得买，国联股份，平冶信息，汇纳科技，同时涨停，形成了强大的板块效应
最后个股总结，该股在大盘补缺时刻上板，具有市场人气效益，从投资角度，具有长期关注价值，行业龙头。短期大盘补缺后会进行走向选择，钢联同时已经有部分获利盘，介入需谨慎，要结合市场风向和资金流向。

031张菁 2020年02月17日

星源材质调研纪要
复工：2月10日有限复工，封闭管理。对二月出货有一定影响。
19年利润下降原因：需求下降+降价+常州基地建设
出货量：19年出货3亿平。20年预期7亿平，干湿1:1；其中LG2亿（干1.5，湿0.5），宁德2亿，另外3亿是国轩、亿纬、孚能、比亚迪。19年第一大客户LG1亿（这样20年就是翻倍），第二大国轩。前三季度共2.3亿平，干1.5湿0.8。
宁德：预计20年占宁德隔膜采购总量的40%。宁德宣称20年50GWH，换算隔膜40%就是3-4亿平。保守一些算了2亿。主要湿法。二季度4月左右开始放量。
LG：有6个项目在验证，下半年陆续通过，开始小批量供货。包括干法、湿法、水涂、油涂，里面还包括特斯拉的项目，也在下半年完成认证开始供货。
油涂：油涂高端产品，利润率高，在认证。预计下半年批量供货。
产能：20年预计8亿湿法（深圳0.4亿，合肥1亿，其他常州），4亿干法。10亿涂覆。
常州：8条湿法线，19年3月投产。目前2条批量供货。3-6试生产。7/8线年前刚开产。8条干法线试生产，具备批量供货能力，20年批量供货。50条涂覆线已装30条，具备涂覆供货能力。目前两天批量供货主要给宁德。
成本：最差是深圳，其次合肥。常州最好，批量以后预期湿法7毛一下。目标5毛以下，注意干法就是5毛以下理想四毛五。做到就牛逼了。
收得率：供货LG干法为主，规格小人工介入环节多，收得率50%-60%较低，湿法收得率会高。价格LG是国内两倍，湿法仍保持两倍。
比亚迪：刀片电池隔膜唯一供应商。
国轩：给国轩供的湿法，虽然国轩用的是磷酸铁锂。

007李德胜 2020年02月17日

【华茂股份】受蝗灾影响，棉花紧缺涨价预期拉满，棉花期货涨停。
一、核心逻辑：公司持股30%的新疆利华（集团）股份有限公司，是一家以棉花种植、收购加工、纺织为主业的拟上市公司，是国内棉花行业最大的企业和唯一一家国家级农业产业化重点龙头企业。
二、新疆利华在国内外拥有超过150万亩种植基地，业务覆盖棉花的种植、收购加工、纺织等领域，在国内外拥有139万亩高标准棉花种植基地，71个棉花加工厂。，形成了集农业的种植、收购加工、纺织、食用油加工、仓储物流、国际贸易为一体的跨国集团公司。
三、公司正加快实施“产业链延伸战略”，一方面大规模实施订单农业，通过向棉农免费提供种子，全额赊欠化肥、地膜、滴灌带、农药等种植全部生产资料，并全程提供技术指导和机械化服务的方式，推进订单农业到2020年超过200万亩；另一方面加快推进土地流转，通过对流转的土地进行高标准农田建设，实施规模化、机械化、标准化种植，到2020年建设企业自己的现代种植基地超过200万亩。
四、2019年，公司收购籽棉150万吨，加工皮棉60万吨，年末资产总额达125.15亿。力争在2020年实现皮棉加工及贸易量达到80万吨以上，年销售额超过150亿规模。